光伏行业2023年中报总结板块盈利增速有所回落.docxVIP

内容目录 2023 年上半年光伏板块业绩增速放缓，以量补价压力渐显 4 国内外光伏装机需求旺盛，以量补价减缓业绩增速下滑 4 光伏板块盈利能力回落，存货周转速度放缓 5 光伏产业链延续扩张周期，资本开支保持旺盛 7 细分子行业以及企业间分化加剧，行业发展回归成本和技术实力比拼 8 主产业链-硅料供需拐点带动产业链价格下行，利润向下游分配 8 光伏设备-行业资本开支高峰拉动设备需求高增 11 逆变器-销售网络全球化布局，市场需求旺盛 13 光伏玻璃-供需较为宽裕，盈利能力底部徘徊 14 估值和投资建议 16 风险提示 17 图表目录 图 1：光伏板块营业总收入和同比增长 4 图 2：光伏板块归母净利润和同比增长 4 图 3：光伏板块季度营收同比增速情况 4 图 4：光伏板块季度归母净利润同比增长情况 4 图 5：光伏板块盈利能力情况 6 图 6：光伏板块期间费用率 6 图 7：光伏板块存货和周转天数 6 图 8：光伏板块应收票据及应收账款和周转天数 6 图 9：光伏板块经营活动产生的现金流量状况 7 图 10：各细分子行业收益质量 7 图 11：光伏板块购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金情况 8 图 12： 光伏板块投资活动现金流状况 8 图 13：硅料、硅片、电池、组件毛利率走势（%） 9 图 14：硅料、硅片、电池、组件净利润率走势（%） 9 图 15：硅料、硅片、电池、组件销售费用率（%） 10 图 16：硅料、硅片、电池、组件管理费用率（%） 10 图 17：硅料、硅片、电池、组件研发费用率（%） 10 图 18：硅料、硅片、电池、组件财务费用率（%） 10 图 19：光伏设备营业收入和同比增长 11 图 20：光伏设备归母净利润和同比增长 11 图 21：光伏设备毛利率（%） 12 图 22：光伏设备期间费用率情况 12 图 23：光伏设备存货和周转天数 12 图 24：光伏设备合同负债 12 图 25：逆变器营收增速（%） 13 图 26：逆变器归母净利润增速（%） 13 图 27：逆变器盈利能力变化情况 14 图 28：逆变器期间费用率（%） 14 图 29：光伏玻璃营收增速 14 图 30：光伏玻璃归母净利润增速 14 图 31：光伏玻璃价格走势情况 15 图 32：光伏玻璃毛利率走势（%） 15 图 33：光伏玻璃存货和周转天数情况 15 图 34：光伏玻璃应收票据及应收账款情况 15 图 35：1-9 月光伏行业走势 16 图 36：细分子行业年内区间涨跌幅 16 图 37：光伏产业指数 PE(TTM)估值情况 16 图 38：光伏产业指数 PB（LF）估值情况 16 表 1：2023 年上半年光伏产业链各环节营业总收入、归母净利润和同比增速 5 表 2：2023 年上半年光伏主产业链营业收入和净利润情况 9 表 3：光伏设备企业营业总收入和归母净利润增长情况 11 表 4：国内主要光伏逆变器上市企业营收和归母净利润情况 13 2023 年上半年光伏板块业绩增速放缓，以量补价压力渐显 国内外光伏装机需求旺盛，以量补价减缓业绩增速下滑 光伏行业市场需求旺盛，但业绩增速已呈逐季下滑趋势。以 光伏指数（884045）成分股为基本样本，剔除光伏产品占比较低的成分公司，加入新上市光伏公司，我们共选择 69 家 A 股光伏公司作为样本，其样本涵盖光伏设备、硅料、硅片、电池、组件、逆变器、光伏支架、胶膜、光伏玻璃、背板、导电银浆、石英坩埚、金刚线、光伏电站等产业链主要环节。 2023 年上半年，69 家 A 股光伏公司实现营业总收入 6663.93 亿元，同比增长 29.06；归 属于上市公司股东的净利润 819.37 亿元，同比增长 30.14。分季度来看，2023 年第一季度、 第二季度分别实现营业总收入 3099.55 亿元、3564.38 亿元，分别同比增长 37.93和 20.62； 对应归属于上市公司股东的净利润 424.69 亿元、394.68 亿元，分别同比增长 61.97和 7.38。 2023 上半年，国家能源局公布中国新增光伏装机 78.42GW，同比增长 153.95?。海外市场， 1-6 月，光伏组件出口量 106.1GW，同比增长 35?。中国海关总署披露，我国太阳能电池累计出口金额 1805.78 亿元，同比增长 17.9?。国内外旺盛的光伏装机需求奠定行业增长基础；但另外一方面，光伏产业链上游硅料供需格局逐步扭转，产业链价格大幅下行。因此，上半年光伏行业营业总收入和归母净利润增速均保持 30，但板块季度营收和净利润增速已快速收敛。 图 1：光伏板块营业总收入和同比增长 图 2：光伏板块归母净利润和同比增长 营业总收入（亿元） 同比