市场反弹抬高正基差，基差接近全面升水.docxVIP

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2023-10-14 发布于北京
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目录一、股指期货合约存续期内分红预估与基差修正 4 、股指期货合约存续期内分红预估 4 、基差修正 7 二、期现对冲与跨期套利策略回测跟踪 12 、对冲策略与套利策略简介 12 、IC 对冲策略表现 13 、IF 对冲策略表现 13 、IH 对冲策略表现 14 、IM 对冲策略表现 15 三、基差收敛影响因素分析 16 、影响基差变动的驱动因素 16 、IC 基差变动情况分析 17 、IF 基差变动情况分析 17 、IH 基差变动情况分析 18 、IM 基差变动情况分析 19 图表目录图表 1：未来一年中证 500 指数分红点位预测结果 4 图表 2：合约存续期内中证 500 指数分红点位预测 4 图表 3：未来一年沪深 300 指数分红点位预测结果 5 图表 4：合约存续期内沪深 300 指数分红点位预测 5 图表 5：未来一年上证 50 指数分红点位预测结果 6 图表 6：合约存续期内上证 50 指数分红点位预测 6 图表 7：未来一年中证 1000 指数分红点位预测结果 7 图表 8：合约存续期内中证 1000 指数分红点位预测 7 图表 9：IC 当季分红调整年化基差与中证 500 指数走势 8 图表 10：IC 合约持仓额（亿元）与中证 500 指数走势 8 图表 11：IF 当季分红调整年化基差与沪深 300 指数走势 9 图表 12：IF 合约持仓额（亿元）与沪深 300 指数走势 9 图表 13：IH 当季分红调整年化基差与上证 50 指数走势 10 图表 14：IH 合约持仓额（亿元）与上证 50 指数走势 10 图表 15：IM 当季分红调整年化基差与中证 1000 指数走势 11 图表 16：IM 合约持仓额（亿元）与中证 1000 指数走势 11 图表 17：中证 500 股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图 13 图表 18：中证 500 股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比 13 图表 19：沪深 300 股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图 14 图表 20：沪深 300 股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比 14 图表 21：上证 50 股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图 15 图表 22：上证 50 股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比 15 图表 23：中证 1000 股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图 16 图表 24：中证 1000 股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比 16 图表 25：中证 500 股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比 17 图表 26：沪深 300 股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比 18 图表 27：上证 50 股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比 18 图表 28：中证 1000 股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比 19 一、股指期货合约存续期内分红预估与基差修正、股指期货合约存续期内分红预估基于信达金工衍生品研究报告系列二《股指期货分红点位预测》中的方法对股指期货合约存续期内分红进行预测。 2023 年 9 月 22 日，我们预测中证 500 指数未来一年分红点位为 86.80。图表 1：未来一年中证 500 指数分红点位预测结果 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 分红进程资料来源：，数据日期：2023 年 9 月 22 日根据我们的预测，中证 500 指数在当月合约IC2310 存续期内分红点位为 1.26，在次月合约 IC2311 存续期内分红点位为 1.26，在当季合约 IC2312 存续期内分红点位为 1.26，在下季合约 IC2403 存续期内分红点位为1.26。图表 2：合约存续期内中证 500 指数分红点位预测 1.4 1.2 1.26 1.26 1.26 1.26 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 IC2310.CFE IC2311.CFE IC2312.CFE IC2403.CFE 资料来源：，数据日期：2023 年 9 月 22 日 2023 年 9 月 22 日，我们预测沪深 300 指数未来一年分红点位为 87.70。图表 3：未来一年沪深 300 指数分红点位预测结果 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 分红进程资料来源：，数据日期：2023 年 9 月 22 日根据我们的预测，沪深 300 指数在当月合约 IF2310 存续期内分红点位为 0.29，在次月合约 IF2311 存续期内分红点位为 2.30，在当季合约 IF2312 存续期内分红点位为 2