数字金融服务行业AIGC在中国财富管理行业的应用前瞻：AIGC时代来临，智能投顾空间广阔.docxVIP

目 录 中国智能投顾未来市场空间广阔，预计到 2025 年有望达到 215 亿元 3 2022 年中国智能投顾市场空间预计为 82 亿元，与海外发达市场有显著差距 3 预计中国智能投顾市场空间将受益于客户付费意愿的提升实现快速增长 5 AIGC 在智能投顾领域有望以 2B2C 模式落地先行，间接服务 C 端客户 7 当前 AIGC 直接应用在智能投顾 C 端场景有较高的安全合规风险 7 AIGC 有望先以 2B2C 模式帮助投顾提高服务效能 9 具备更多数据积累和算法优势的企业有望获得更多智能投顾市场份额 11 借助 AI 大模型打造智能投顾产品的关键在于数据和算法 11 数据积累优势往往来自于丰富的业务场景和数据治理能力 14 算法优势往往来自于优秀的人才团队及其管理机制 16 投资建议 17 风险提示 18 中国智能投顾未来市场空间广阔，预计到 2025 年有望达到 215 亿元 2022 年中国智能投顾市场空间预计为82 亿元，与海外发达市场有显著差距 国际证监会组织（IOSCO）于 2017 年发布的《金融科技研究报告》将智能投顾定义为运用云计算、大数据、智能算法等技术，根据客户不同的投资需求、风险偏好，为其提供自动化、智能化、定制化的投资组合管理服务。在国内，2011 年起施行的《证券投资顾问业务暂行规定》规定投资顾问业务的服务行为仅限于提供投资建议和辅助投资决策，不包括接受全权委托管理，因此目前中国智能投顾行业的市场主体主要是通过提供金融信息和软件工具来辅助客户进行投资决策。虽然国内市场主体不能直接提供自动化、基于算法的投资管理服务，但根据定义我们认为智能投顾的范畴也包括金融机构将数字技术应用在理财服务流程，进而再为客户提供智能化、自动化和个性化的资产配置、账户咨询、理财规划等与财富管理相关的各类线上服务。 图 1 智能投顾发展历程 数据来源：《智能投顾：国际经验与中国实践》， 预计 2022 年我国智能投顾空间为 82 亿元，近年来迅速增长。鉴于目前我国智能投顾市场主体更多是为投资者提供金融软件信息服务， 辅助 其投资决策，因此本文以C端金融软件信息服务收入来表征智能投顾的市场空间。根据《九方财富招股说明书》中弗若斯特沙利文的调研， 2017-2022E 我国金融软件信息服务市场规模从 32 亿元增长至 82 亿元， CAGR接近 21%。报告显示，近年来驱动我国智能投顾市场较快增长的因素包括个人可投资金融资产增长带动需求上升、信息技术创新提供技术支持、有利的行业政策等。 图 2 中国 C 端金融信息软件服务市场规模（亿元） 8274 82 74 54 41 32 34 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 数据来源：弗若斯特沙利文， 我国智能投顾市场仍处于起步阶段，与海外发达市场差距明显。以美国为例，据 Statista 统计，2022 年美国智能投顾（robo advisor）行业收入达 363.4 亿美元。按照“智能投顾市场空间=居民个人金融资产规模 ×智能投顾渗透率”框架进行分析，中美两国智能投顾市场规模的差 异主要来自于渗透率。2022 年，我国居民个人金融资产规模为 243 万亿 人民币，美国居民个人金融资产规模为 106.3 万亿美元，按照美元兑人民币 1:7.3 的汇率计算，我国居民个人金融资产规模约为美国的 31.32%， 对应中美智能投顾渗透率分别为 0.0034%、0.0342%，美国智能投顾渗透率约为我国当前水平的 10 倍。我们认为即使考虑到监管政策的差异性，未来中国智能投顾渗透率还有较大的提升空间。 图 3 美国智能投顾收入规模（亿美元） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 363.4 251.9 251.9 151.6 96.8 55.2 30.6 2017 2018 2019 2020 2021 2022 数据来源：Statista， 图 4 中国居民个人金融资产规模（万亿元人民币） 图 5 美国居民个人金融资产规模（万亿美元） 250 224 243 120.0 114.1 200 166 175 200 100.0 80.0 79.2 90.0 101.2 106.3 145 80.0 150 60.0 100 40.0 50 20.0 0 0.0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2017 2018 2019 2020 2021 2022 数据来源：麦肯锡财富数据库， 数据来源：美联储理事会， 图 6 中美智能投顾渗透率比较 0.0400% 0.0350% 0.0342% 0.0300%