全球流动性观察系列9月第4期：微观流动性有待提振.docxVIP

目录 宏观流动性——美联储 9 月如期暂停加息，市场加息预期边际上升 4 海外流动性：人民币升值，美债名义利率、实际利率、美元指数均边际上升 4 国内流动性：10 年期国债利率边际回升，SHI BOR3M、1 年期国债利率均边际上升 6 市场微观交易结构——市场交易热度边际下降 8 市场表现与交投意愿：本期市场交易热度下降，A 股收益中位数为 0.00% 8 行业成交额：电子、计算机、医药、机械、通信居前 9 行业换手率：通信行业换手率分位数达 77% 9 交易拥挤度：沪深 300 指数、中证 500 指数、上证指数拥挤度均回落 10 投资者微观交易行为——外资流入，公募减仓 11 公募基金：新成立基金份额下降，基金多数减仓 12 私募基金：9 月对冲基金信心指数下降 14 银行理财子产品：“破净”比例下降 14 两融资金：融资净买入 47.54 亿元，两融交易额占 A 股成交额比重边际下降 15 北上资金：资金净流入，科技板块净流入最大 18 ETF：资金净流入，宽基/综合净流入最多 22 资金需求：IPO 发行规模边际下降、定增规模边际下降 23 外围市场——海外主要指数下跌， VIX 指数边际上升 24 海外各主要指数下跌, VIX 指数边际上升 24 美/港股行情表现：美股非必需消费业领跌，港股恒生非必需性消费业领跌 24 风险提示 25 表 1： 市场流动性跟踪 市场流动性跟踪（9月18日-9月22日） 市场微观交易结构： 本期 （0918-0922） 上期 （0911-0915） 边际变化 历史分位 （2018年以来） 年初至今趋势图 全A成交额(亿元） 6520 7241 -9.9% 35% 其中：成交额前100股占比 29.03% 25.01% 16.06% 17% 其中：一级行业前五成交额占比 42.21% 42.90% -0.69% 52% 换手率 其中：上证指数 0.55% 0.58% -0.04% 26% 其中：创业板指数 0.98% 0.98% 0.00% 1% 市场拥挤度 其中：上证指数 -0.28 -0.07 -0.23 -0.21 7% 其中：沪深300 -0.38 -0.14 1% 投资者微观交易行为: 本期 （0918-0922） 上期 （0911-0915） 9月以来 (0901-0922) 2023年以来 （0101-0922） 年初至今趋势图 融资供给端： 外资 北上资金净流入（亿元） 0 -152 -356 1236 其中：偏博弈类资金净流入 60 -20 -19 0 净流入行业前四 计算机（16.0） 银行（15.2） 传媒（11.5） 非银行金融（7.6） 其中：偏配置类资金净流入 -113 -141 -321 1078 净流入行业前四 家电（8.8） 汽车（7.1） 通信（4.2） 石油石化（2.4） 两融 两融净流入（亿元） 48 424 517 741 净流入行业前四 电子（15.1） 电力设备及新能源（13.7） 计算机（13.7） 通信（8.3） 公募基金 偏股基金新发行（亿元） 40 48 230 2378 股票基金仓位变化( ） -0.07 -0.47 -0.92 3.96 ETF ETF净申购（亿元） 235 -37 430 3396 净流入ETF前四 中证500ETF(51.1) 沪深300ETF(21.8) 上证50ETF(13.8) 中证1000ETF(12.0) 合计（亿元） 323 283 821 7751 融资需求端： 股权融资（亿元） 其中：募集资金（IPO+增发） 79 161 457 7641 其中：净减持规模 12 19 45 2991 限售股解禁（亿元） 1218 813 3267 37395 投资者微观交易表现: 本期 （0918-0922） 上期 （0911-0915） 9月以来 (0901-0922) 2023年以来 （0101-0922） 近一个月变动 公募基金 偏股基金净值变化中位数( ) -0.86 -1.07 -1.77 -7.32 前100重仓股相对wind全A收益( ) 0.30 -1.01 -1.16 -8.80 前500重仓股相对wind全A收益( ) 0.32 -0.91 -0.89 -8.86 ETF ETF净值变化中位数( ) 1.16 -0.50 -0.95 -1.46 数据来源： ， 图 1：月度资金供需观察：8 月呈现增量博弈格局 数据来源： ， 。注，7、8 月私募权益净流入/8 月交易印花税月数据暂未披露。 图 2：月度微观资金流入情况 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 陆股通当月买入