观影需求重新回归，供给改善驱动长期增长.docxVIP

目 录 优质供给重燃观影热情，暑期档票房人次创历史新高 4 大盘：票房人次创历史新高，下沉趋势明显 4 渠道：影院扩张放缓，各公司推进轻资产模式 5 内容：优质供给推动人次新高，下沉市场重要性突显 7 短期：国庆档供给丰富，2024 年大盘有望冲击 700 亿 9 国庆档延续观影热情，内容供给类型丰富 9 供给和人次驱动下，短期看 2024 年大盘有望冲击 700 亿 10 中长期：大盘稳定增长，关注上下游投资机会 12 人均观影次数保持稳定，票价提升拉动大盘增长 12 上游：国产片占比提升，动画电影日益成熟 19 国产片市场扩容，上游内容公司有望获取更多收益 19 动画电影日益成熟，后续储备作品丰富 20 下游：非票业务具备潜力，行业集中度有望提升 22 收入结构有望优化，卖品等非票业务有较大提升空间 22 行业扩建速度放缓，集中度提升有望到来 25 海外院线股价复盘：大盘增速放缓下，优质公司投资机会仍存 26 投资建议 28 风险提示 28 图表目录 图 1：2017-2023 年暑期档票房及增速 4 图 2：2017-2023 年暑期档观影人次及增速 4 图 3：2017-2023 年暑期档平均票价及增速 4 图 4：2017 年-2023 年暑期档分城市票房占比 5 图 5：2017 年-2023 年暑期档分城市观影人次（亿） 5 图 6：2017 年-2023 年暑期档分城市平均票价（元） 5 图 7：2018-2023 年暑期档在映影院数及增速 6 图 8：2018-2023 年暑期档在映银幕数及增速 6 图 9：2018-2023 年单银幕产出 6 图 10：2016-2019 年及 2023 年暑期档票房过亿国产影片均分 8 图 11：2018-2023 年暑期档各票房体量影片票房分布 8 图 12：2018-2023 年暑期档不同体量影片数量 9 图 13：暑期档主要本土/进口影片票房城市结构 9 图 14：2018-2023 年国庆档票房 10 图 15：2018-2023 年国庆档上映影片数 10 图 16：2019 年和 2023 年 1-6 月观影人次（亿） 11 图 17：2012-2022 年中国电影市场票房（亿元） 13 图 18：2012-2022 年中国电影市场票价（亿元） 13 图 19：2012-2022 年中国电影市场观影人次（亿）及城镇人均观影次数 13 图 20：2012-2022 年及 2035 年城镇人口 14 图 21：2004-2022 年美国、日本、韩国、中国平均票价（元） 14 图 22：2004-2022 年美国、日本、韩国、中国平均票价占城镇居民人均可支配收入比例 15 图 23：2004-2022 年美国城镇人均观影次数 15 图 24：2004-2022 年韩国城镇人均观影次数 16 图 25：2004-2022 年日本城镇人均观影次数 16 图 26：2004-2022 年美国、日本、韩国、中国每万人银幕保有量（块） 17 图 27：2019Q1-2023Q1 剧本杀销售额 17 图 28：2015-2023H1 线下演出票房收入 17 图 29：2016-2023 年春节档上映影片均分 18 图 30：2004-2022 年日本、韩国、中国进口片票房占比 18 图 31：日本本土片占比和城镇人均观影次数 19 图 32：2016-2023 年国产片和进口片票房占比 20 图 33：2016-2023 年国产片和进口片票房（亿元） 20 图 34：中国和北美动画片票房占比 20 图 35：国内动画电影国产片和进口片占比 21 图 36：2015-2023 年国产动画出品公司累计票房 TOP10 21 图 37：2016-2023H1 万达电影影院收入结构 22 图 38：2016-2022 年金逸影视影院收入结构 23 图 39：2017-2020 年横店影视影院收入结构 23 图 40：2016-2022 年 AMC 收入结构 23 图 41：2016-2022 年 Cineplex 收入结构 23 图 42：2016-2022 年 CNK 收入结构 24 图 43：2016-2022 年 Major Cineplex 影院收入结构 24 图 44：万达电影、横店影视、金逸影视卖品业务客单价（元） 24 图 45：2016-2022 年 AMC、CNK、Cineplex、Major Cineplex 卖品业务客单价（美元） 25 图 46：2015-2022 年国内影投公司 CR3 和 CR10 26 图 47：2015-2022 年国内院线公司 CR3 和 CR10 26 图 48：Cineplex 和