市场策略报告：看好节后市场表现.docxVIP

市场策略报告 市场策略报告 ? 证券研究报告 目录 核心观点与展望 1 指数与基金市场回顾 2 风险偏好与板块热度 4 重要资金行为 6 盈利与估值变化 10 下周重要数据与事件展望 12 插图目录 图 1 国庆假期前后市场表现 1 图 2 北向资金有望转向 2 图 3 指数与行业涨跌幅 3 图 4 基金净值变化 4 图 5 融资成交占比变化 4 图 6 沪深 300 风险溢价 5 图 7 板块热度 6 图 8 北上资金持股变化 7 图 9 指数ETF 净申赎变化 8 图 10 行业ETF 申赎变化 9 图 11 上证偏股+指数型基金新成立总份额 10 图 12 上证偏股+指数型基金新成立份额及占比 10 图 13 行业大盘股估值中位数 11 图 14 行业盈利预测变化 12 图 15 下周重要数据 13 图 16 下周重要事件 13 核心观点与展望 国庆长假临近，持续缩量下指数先抑后扬。风格偏向大盘，上证 50 和中证 100 领涨，科创 50 领跌。行业表现上，金融和 TMT 表现较好，军工、有色与公用事业领跌。 图 1 国庆假期前后市场表现 节前5个交易日 节前5个交易日 节后5个交易日 指数（2010年至今） 创业板指上 证 50 沪深300 中证500 上证综指中证1000 行业（2010年至今） 农林牧渔 纺织服装钢铁 电子 交通运输建筑材料汽车 机械设备化工 家用电器轻工制造医药生物公用事业商业贸易综合 建筑装饰电气设备国防军工传媒 通信 有色金属食品饮料计 算 机非银金融银行 采掘房 休 上涨概率 46.2? 38.5? 38.5? 38.5? 30.8? 30.8? 平均涨跌幅 上涨概率 平均涨跌 -0.4? 0.0? -0.1? -1.4? -0.6? -1.7? 92.3? 69.2? 92.3? 84.6? 92.3? 76.9 46.2? 23.1? 38.5? 30.8? 23.1? 30.8? 46.2? 30.8? 30.8? 61.5? 38.5? 61. 2 0.0? -1.9? -2.3? -1.5? -1.4 -1 - 资料来源： ， 看好节后市场表现。复盘 2010 年以来的数据，国庆假期之前，长假期间的不确定性往往会压制投资者风险偏好，行情大多以缩量震荡为主，而假期之后， 全 A 指数仅有 2018 年录得负收益。从结构上看，中小盘指数在节前收益率下跌最明显，但节 后往往有较强的反转效应，尤其体现在行业层面，节前表现较差的往往在节后出现反转。 图 2 北向资金有望转向 资料来源： ， 资金面来看，北上资金月度累计净流出规模创历史记录后开始收敛，周五单日净流入近 75 亿元，为近 30 日最大净流入。一方面表明市场超跌之后配置价值凸显，另一方面或许意味着宏观因素的逆转可能，随着美联储暂停加息靴子落地，短期美元指数与美债收益率的上行节奏或将放缓，人民币汇率与 A 股市场也有望迎来喘息窗口。 展望来看，周五放量上涨后，后续重点留意两方面变化：其一是两市的成交额能否持续递增；其二是作为最先与市场形成共振的人工智能板块能否延续强势。整体而言， 短期赚钱效应好转有利于市场止跌企稳，但多数 AI 个股的空头趋势尚未完全扭转，并且也累积了一定的套牢筹码有待化解，即使 AI 反弹后续能够延续的话，大概率也是震荡向上的形式所展开。配置思路上，情绪回暖期可重点围绕医药与 TMT 方向做布局。 指数与基金市场回顾 近期市场震荡分化，指数风格偏向大盘，上证 50、中证 100 等指数领涨，科创 50 和中证 1000 等指数表现较差。行业层面，金融、日常消费和可选消费等行业涨幅靠前， 信息服务和公用事业行业跌幅靠前。 指数与大类行业周涨跌幅 上周涨跌 指数与大类行业 周涨跌幅 上周涨跌幅 （%） （%） 月涨跌幅 （%） 年初至今涨 最近两周换手率（%） 最新换手率历史分位 跌幅（%） （2010年6月至今 信息技 电 本周 上周 单日 上证综指 0.47 0.03 -2.17 1.40 0.56 0.57 49.61% 深证成指 0.34 -1.34 -7.69 -7.60 0.73 0.75 2 沪深300 0.81 -0.83 -2.69 -3.43 0.30 0.30 创业板50 0.71 -2.98 -9.98 -18.38 1.02 0.96 创业板指 0.53 -2.29 -9.10 -14.21 0.99 创业板综 0.39 -2.08 -8.69 -3.50 2.18 风格指数 科创50 -0.47 -1.61 -12.16 -8.02 0.6 中小综指 0.11 -1.07 -7.38 -5.30 上证50 1.43 -0.20 2.36 -3.2