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交易博弈下的跨境贸易人民币结算需求分析 为了有效解决国际金融体系的结构性缺陷，促进贸易和投资的便利性，中国政府近年来从多方面开始推动人民币的出口，包括人民币跨境贸易的谈判。近期,国务院批准同意将跨境贸易人民币结算试点范围扩大到20个省、市、自治区,在此政策背景下,分析我国进出口企业的人民币结算需求具有重要的现实意义。 一、 减少企业面临的汇率风险 第一,规避汇率风险是企业愿意选择人民币计价结算的最主要因素。一直以来,我国的对外贸易通常都是以美元、欧元和日元等国际货币进行计价结算,由此带来的汇率风险通常由我国境内企业承担。即便是与美国、欧盟、日本以外的其他国家或地区的贸易,通常也是以第三国货币进行计价结算,这样我国境内和相关国家企业都要承担汇率风险。如果以人民币进行国际结算,我国境内企业可以避免承受这类汇率风险,周边国家地区使用人民币进行结算的企业所承受的外币汇率风险也可部分消除。 第二,降低财务成本是企业愿意选择人民币计价结算的重要因素。以美元兑换人民币为例,银行按交易金额的1.25‰收取汇兑费用;采用人民币结算能够为企业节省兑换费用,尤其在贸易伙伴是美国之外的其他国家或地区时,可以节省两次兑换费用。同时,在采用外币进行计价结算时,企业通常为了对冲风险而购买外汇衍生产品。从国内商业银行远期结售汇的收费标准来看,买入三个月的美元按交易金额的2.5‰收取费用,卖出则收取5‰的费用;外资银行的收费标准更是普遍高于中资银行。据测算,委托银行进行衍生产品交易约占企业营业收入的2—3%。采用人民币结算,则完全可以将购买衍生产品交易的财务费用节约下来,尤其对于总部在我国的中资跨国公司具有很大的吸引力。 第三,避开现行外汇监管手续是部分企业选择人民币计价结算的因素之一。由于现行外汇管理实行较为严格的核销、备案、企业分类管理、外债规模管理等硬性管理措施,出口收汇的资金也是先进入待核查账户,为了完成交易过程企业需要经常在各个部门间来回奔波。采用人民币结算后,出口报关不需提供出口收汇核销单,不用进行出口收汇核销,异地付款不需要到外汇局进行备案,享受国家正常出口退税政策,并且可以在报关出口后直接到税务局申请退税,可以大大简化程序,提高效率。 二、 交易插装式交易的优势 一是境内企业议价自主权较低决定了其结算币种谈判地位处于劣势。目前,从市场供求关系来看,出口贸易主要是买方市场;同时,我国出口产品层次较低、技术含量偏低、市场竞争过度,经常出现同行业竞相压价的情况。即便是进口方面,在国际原油、铁矿石以及其他大宗原材料方面,谈判主动权往往也不在我方。因此,由于贸易竞争力不足,我国涉外企业的整体议价能力相对较弱,对于结算货币币种选择的话语权不强。在一般贸易中,对人民币结算需求强烈的企业占比达到46.9%,但在贸易谈判时,能够成功说服交易对手采用人民币作为结算货币的只占3.1%,而贸易洽谈时选择主要由交易对手确定结算货币币种的企业占比却达到28.1%。 二是除了港澳及周边国家和地区外,其他国家对人民币接受意愿较弱。加入世贸后,人民币的国际地位得到空前提高,人民币在周边国家或地区充当着“准自由兑换货币”的角色。但在美国、欧盟、日本等国家和地区,交易对手把人民币作为结算货币的接受意愿较低,尤其在人民币单边升值预期比较强的背景下更是如此。 三是人民币离岸市场发展不足影响境外主体选择人民币作为结算币种的意愿。在某种程度上可以说,境外交易对手对结算币种的选择意愿决定了国内企业选择人民币结算的需求。目前,除在港澳地区已经建立了较为顺畅的清算和结算渠道,人民币被接受的程度很高以外,在其他国家和地区,由于人民币的融资渠道和投资渠道发展不足,境外交易主体往往不知道如何融入人民币或将持有的人民币投资到哪里。 四是交易对手国资本管制政策限制了人民币结算币种的使用。金融危机以来,许多国家加强了外债等资本项目管制,这样难免会使我国企业在结算币种洽谈时难度增加。如近期,韩国宣布出台新的外汇资本流动管理方案(资本进出变动缓和方案),不仅加强了外汇资本进出的监督,而且限制外汇贷款用途,规定新的外汇贷款只能用于海外,要求银行调整债务结构,降低外汇短期借款比例。 五是人民币单边升值预期较强,降低了进口类企业采用人民币结算的意愿。调查发现,企业普遍认为,人民币升值趋势基本成共识,因此即使自有外汇不足、人民币资金充足,企业也不愿意使用自有的人民币对外投资,而更倾向于采取向银行申请外汇贷款作为投资资金、同时将自有人民币资金作NDF进行保值的操作方式。 三、 中小型企业和外资企业选择人民币结算的特点。我国现有的跨境 通过上述分析可以发现:在国内企业拥有核心竞争力,掌握了议价自主权时,容易选择人民币作为计价结算币种;否则,则决定于境外交易对手的接受意愿与程度。此外,据调查,出口业务对人民币结算的需求占比