梅安森-市场前景及投资研究报告：煤矿信息化先行者.pdf

煤矿信息化先行者 梅安森（300275.SZ）首次覆盖报告 ｜2023.11.17 中信证券研究部 核心观点 智慧煤矿先行者、垂直赛道领先企业，梅安森专注于煤矿信息化领域建设，服 务于煤矿经营者等企业客户，业务覆盖智能安全监控、传输通信网络、智能地 质保障等。近年来，国家密集出台智慧矿山相关政策，鼓励矿山数字化、智慧 化建设，同时叠加下游客户对安全生产的刚性需求，智慧矿山行业迎来快速发 展阶段。我们看好深耕该领域的梅安森，其技术上的先发优势、较为丰富的项 目经验已构筑起竞争壁垒，有望受益于行业发展。我们预计公司2023-2025 年 EPS 为0.23/0.33/0.44 元。 ▍深耕煤炭二十载，智慧矿山领军者。梅安森是煤矿信息化的领军企业，其凭借 核心“物联网+”技术，赋能露天煤矿、金属非金属矿等场景数字化建设，核心 产品包括智能安全监控、传输通信网络、智能地址保障等系统。公司目前核心 业务聚焦智慧矿山，同时在环保、城市管理等方向有一定拓展，目标打造成为 物联网整体解决方案的提供商及运维服务商。近年来，公司营收利润实现快速 增长， 2020/2021/2022 年及 2023 年前三季度，公司营收实现 2.85/3.09/3.76/2.96 亿元，同比增长 5.2%/8.4%/21.7%/25.78% ；净利润实现 2607 万/2863 万/3699 万/3548 万元，同比增长14.7%/9.8%/29.2%/46.6%。 ▍政策推进智慧矿山，行业发展迎来契机。我国能源的特征是“富煤、缺油、少 气”，这决定了我国能源消费结构以煤炭为主。根据国家统计局数据，2022 年 我国煤炭生产总量达45.6 亿吨，消费总量达54.1 亿吨，煤炭生产量和消费量呈 上升趋势。国家大力推进智慧矿山，中国煤炭工业协会发表的 《煤炭行业“十四 五”高质量发展指导意见》中提到，到“十四五”末，全国煤炭数量控制在4000 处 以内，大型煤矿产量占 85%以上；建成煤矿智能化采掘工作面 1000 处以上； 煤矿采煤机机械化程度 90%左右。我们认为，产业政策支持力度显著，目标清 晰明确，根据政策对于煤矿改造的要求、单矿改造价值、软硬件系统价值量占 比，我们预计未来三年我国煤矿改造软硬件设备空间或将触达百亿规模。智慧 矿山赛道有望加速成长，迎来发展契机。 ▍公司深化核心布局，积极拓展业务外延。梅安森以煤矿信息化为基石，不断进 行技术探索、商业化实践，并通过内生外延建立起广泛的生态合作网络。根据 公司公告：1）公司推进技术国产化，完成了小安易联工业互联网操作系统国产 化适配认证，完成了面向鲲鹏、飞腾、龙芯、海思麒麟等国产CPU 适配与优化。 2）公司广泛建立合作关系，与 进行战略合作，作为ISV 独立软件供应商加 入 解决方案