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看好呼吸道传染病诊疗产 业链投资机会 国联证券医药郑薇研究团队 2023年11月28 日 证券研究报告 报告评级：强大于市（维持） 请务必阅读报告末页的重要声明 投资观点：呼吸道传染病叠加高发季，看好诊疗产业链投资机会 ◥冬春季节呼吸道传染病高发，流感、新冠、肺炎支原体等病原体叠加，强度强于往年，引发广泛关注。11月22 日，世界卫生组织正式要求中国提供 有关呼吸道疾病增加和儿童肺炎集群报告的详细信息。11月24 日，国家卫健委官方网站发布《关于做好冬春季新冠病毒感染及其他重点传染病防控 工作的通知》，提到“今冬明春我国可能面临新冠、流感、肺炎支原体感染等多种呼吸道疾病叠加流行的局面”。 ◥疫苗是预防传染病最有效手段，流感高发季有望加速接种需求释放。2020年我国流感疫苗接种率仅为4.1%，相对于发达国家，渗透率有较大提升空 间。新冠疫情有效提升群众对于疫苗的接种意识，叠加近期呼吸道传染病的流行，我们认为呼吸道疾病的疫苗接种需求有望受到提振。 ◥传染病叠加感染的复杂局面增加了医疗机构对快速、精准病原学检测的需求，相关产品迅速放量。呼吸道传染病症状相似，但针对不同病原体的治 疗方案差异较大，医疗机构门急诊短期承压，加之新冠疫情后患者对核酸、抗原、抗体检测接受度提高，病原体检测产品一度出现供不应求。按出 厂价口径，预计呼吸道病原体检测全年市场规模近20亿元。 ◥呼吸道疾病高发拉动呼吸系统中成药业绩，并有望加速消化新冠时期的渠道库存产品。对于轻症流感，诊疗方案推荐中成药辨证施治，具有清热解 毒、化痰止咳等功效的中成药销售获得明显拉动，有助于缓解相关标的的业绩高基数压力。 ◥投资建议：建议关注业绩占比较高、估值阶段性低位的相关标的。疫苗：重点推荐百克生物，建议关注华兰生物和金迪克；检测：建议关注英诺特、 万孚生物；中药：重点推荐华润三九、康缘药业、康恩贝，建议关注葵花药业、济川药业。 2 数据来源：国家卫健委，北京市疾控，国联证券研究所 我国多种呼吸道疾病叠加流行 ◥2023年11月21 日，北京市疾控提到，北京市已进入呼吸道传染病高发季节，呈现多种病原体共同流行的态势。目前，流感处于流行期，发病人数呈 快速上升趋势。从儿童医院和儿研所门诊就诊情况来看，儿童呼吸道传染病流行强度前四位分别为流感、腺病毒、呼吸道合胞病毒、肺炎支原体。 ◥2023年11月24 日，国家卫健委官方网站发布《关于做好冬春季新冠病毒感染及其他重点传染病防控工作的通知》并做政策解读。其中提到，2023年 10月以来我国流感、肺炎支原体感染活动逐步增强，预计流感将出现全国冬春季流行高峰，肺炎支原体感染未来一段时间在部分地区仍将持续高发。 今冬明春我国可能面临新冠、流感、肺炎支原体感染等多种呼吸道疾病叠加流行的局面。 ◥2023年11月26 日，国家卫健委举行新闻发布会，提到近期呼吸道感染性疾病以流感为主，此外还有鼻病毒、肺炎支原体、呼吸道合胞病毒、腺病毒 等引起。我国急性呼吸道疾病持续上升与多种呼吸道病原体叠加有关。 不同年龄群流行的主要病原体 不同年龄段人群 流行的主要病原体 1-4岁 以流感病毒、鼻病毒为主 5-14岁 以流感病毒、肺炎支原体、腺病毒为主 15-59岁 以流感病毒、鼻病毒、新冠病毒为主 60岁及以上 以流感病毒、人偏肺病毒和普通冠状病毒为主 3 数据来源：国家卫健委，北京市疾控，国联证券研究所 流感高峰将早于往年 ◥2023年第46周（11月13日－11月19日），我国南方省份哨点医院报告的流感样病例%为6.4%，高于前一周水平（5.5%），高于2020~2022 年同期水平（3.7%、3.4%和3.0%）；北方为6.2%，高于前一周水平（5