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金融控股公司协同效应研究

金融资产放祠的共同效应不仅是一种基于区域经济和规模经济的积极协同效应，而且是一种负面影响协同效应，这意味着金融通讯社之间的风险转移和风险资本溢出。

目前我国正处于金融混业经营的探索阶段,孙振峰(2000)对我国当前经营模式进行了分析和思考,指出混业经营将是我国金融业长期发展的必然选择;周松,梅丹(2007)认为在现有金融分业监管体制下,我国金融机构在金融业混业经营方面已进行积极探索,且与混业经营相适应的金融控股公司在我国事实上已经存在。

金融控股公司是金融混业经营的一种重要组织形式,它的优势就在于其具有协同效应,刘艳,李璐菲(2007)设计了金融控股公司的管理路径已发挥其协同效应;赵昕,董金荣(2008)对金融控股公司的协同效应进行了分类,主要从管理、财务、技术和品牌等方面分析金融控股公司的协同效应。可见,对金融控股公司的协同效应分析可以从多个方面进行,国内学者主要从经营管理、资本协同和品牌协同等方面进行研究。

同时金融控股公司也具有风险传递等负面协同效应,影响了协同效应的正确发挥。夏斌(2004)认为,应处理好防火墙与发挥协同效应的矛盾;陈晖萌,王纳(2008)提出了一种为防止负面协同效应产生的有效途径,为有效地缓解金融控股集团公司治理与集团管理之间的冲突,实现两者的密切协同与良性互动,股权结构应当向“子公司股权一元化,母公司股权多元化”方向演进;徐志健(2009)认为,可通过加强金融控股公司的内部控制与外部监管两方面来有效防范这类风险。

金融子公司的特点

按照母公司是否拥有自己独特的事业领域,金融控股公司可以分为事业型金融控股公司(operatingholdingcompany)和纯粹型金融控股公司(pureholdingcompany)。

事业型金融控股公司指母公司拥有自己特有的金融事业领域,同时通过控有其他金融事业领域子公司的股份来管理支配子公司的经营活动。也就是说,母公司既从事股权控制,又经营具体的金融业务,也称为混合控股公司。

金融控股公司有其鲜明的特点:第一,规模经济与范围经济。在金融业激烈竞争的环境下,可以有两种选择:增加单一金融服务产品的数量,如扩大银行地区分行和营业网点,可以多吸收存款。这样作法的意义是大银行只要收购一家小银行,就可以降低小银行的高额成本,这就是规模经济;第二是增加金融服务产品的种类,如银行经营证券业务和保险业务。此外银行的一个网点,可以同时销售证券、基金、保险等不同金融服务产品,这就大大地降低了成本,比分别设立网点要节省许多人力和设立网点的费用。

第二,业务多元化,搭建了金融创新的平台。金融控股公司带给金融业的最大好处是金融创新,可以说其产生与存在的动力就在于它的创新业务。金融控股公司解禁以后,与金融控股公司相关的金融创新业务也相当发达,其主要内容有以下几方面:“金融超市”或“一站式金融服务”,就是在一个金融平台下,可以提供各种金融服务产品;网络金融服务,不受营业时间、地点的限制,全方位地提供各种能够上网发行的金融服务。

第三,合理配置资源。金融控股公司可以发挥控股公司的整体优势,通过对下属子公司的资源整合,实现按客户的需求配置集团的金融资源,从而更好的满足目标客户的需求,为客户提供跨行业的全面金融服务。在业务类别上,可以让客户在一家金融超市内办一条龙式的所有金融交易;在产品设计上,亦可充分调动各子公司的资源,向客户提供量身定做的综合金融服务。

资本约束风险

通过公司内部各种资源在母子公司或者子公司之间的优化配置和业务整合,金融控股公司可以实现各专业经营所无法取得的协同效应,而对协同效应的追求正是金融控股公司产生和发展的重要原动力。然而,这种复杂的组织结构和关系网络在其内部各种金融业务的互动过程中,可能产生与协同效应背道而驰的结果。

第一,经营管理协同效应和内部交易传递的风险。由于效率差异与学习效应,集团中较高效率的公司通过技能转移方式提高较低效率的公司的研发技术水平和管理水平,使经营成本下降和收入增加,从而提高整体收益。管理协同侧重于无形资源的共用,包括专业和管理技能、组织方式和品牌等。无形资源通常不需要大规模物理的改造,或者说花费较少的边际成本便可从一项业务移植到另一项业务中。

内部交易风险传递是指金融控股公司里的某一个集团成员发生经营事故可能引发另一个成员的流动性困难,或大幅度地影响后者的业务量。当一个集团成员陷入财务困难时,可能由于已有的资金往来而使其他集团成员被迫救助,从而发生新的资金往来。风险传播的基础是集团的内部交易,这种交易可能是明显的,比如贷款和投资;也可能是隐含的,