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浅析金融衍生工具对上市公司财务风险管理的影响

摘要：文章以金融衍生工具的应用为切入点，对金融衍生工具及企业财务风险管理的概念、现状进行简要叙述，并从多个角度探讨金融衍生工具应用期間对上市公司财务风险管理状况造成的实质性影响，以此论证工具应用价值和实际遇到的重难点问题，立足实际提出金融衍生工具的应用策略。旨在帮助上市公司发现管理短板，建立科学完善的财务风险管理体系，树立清晰明确的金融衍生工具应用思路，确保工具功能效用得以充分发挥。

关键词：金融衍生工具；上市公司；财务风险管理；影响

在全新经济形势下，随着全球化进程的加快，市场竞争激烈程度的日益提高，金融衍生工具在上市公司中得到广泛应用，凭借其跨期交易、杠杆交易特点，帮助企业更好地应对复杂的经营环境。与此同时，金融衍生工具自身带有投机性质，蕴含巨大风险，可能造成无法估量的重大损失，由此部分企业管理者对金融衍生工具持负面看法。在这一背景下，对金融衍生工具的应用研究，既可以明确工具应用思路，还有利于改善企业财务状况与规避各类风险，本文就此开展研究。

一、金融衍生工具与财务风险管理概述

（一）概念

首先，金融衍生工具是相对股票和债券等传统金融工具而言的，通常认为是金融体系中被认定为与某种特定商品或是指标挂钩的一种衍生工具，包括上市公司的投资者可使用金融衍生工具进入到金融市场中开展各类交易行为，比如期货、期权交易等。在新会计准则中，将金融衍生工具视作一种其价值随市场环境中汇率及商品价格等各类因素不断变化、且在特定时间段进行结算的工具。简单来讲，金融衍生工具是依托基础金融产品而派生的产品，工具本身价值与市场环境同样存在不确定性，且从风险管理角度来看是一类高效避险工具。其次，财务风险管理属于企业财务管理体系的一部分，在生产经营期间，采取多项手段来识别可能出现的风险隐患，客观评价各类风险隐患的出现率、触发原因、造成影响，在其基础上采取风险规避、风险转移、风险共担等手段来预防问题出现、减少实际损失的综合性活动，有利于改善企业财务状况、顺利实现战略计划。同时，也可从外部影响、内部环境角度来看待财务风险管理。从外部影响角度来看，通过风险识别评价手段来认识到因政策变动、市场波动、社会环境发展等因素而形成的财务风险，后续采取拓展市场范围、调整产品生产销售重心、并购重组等手段来抵御风险。从内部环境角度来看，则是采取多种手段来发现企业日常管理期间在内部结构、人员素质、业务流程等方面存在的风险问题并加以控制、改正而开展的管理活动。

（二）财务风险管理现状

在全新经济形势下，上市公司在生产经营期间可能面临着财务困境，涉及的财务风险种类明显增多，普遍存在退市风险增强、风险水平持续增加、汇率波动频繁的问题。首先，退市风险增强问题，在经济下行压力下，部分企业的实际盈利水平有所降低，体现为市场份额萎缩、业务拓展不理想、经营成本上涨，偶尔出现集中退市潮。例如，根据相关调查结果显示，我国在2018年共有8家上市公司退市，2019年上市公司退市数量激增至18家，且10家上市公司因跌破面值、无法按时出具审计报告等原因被强制退市。其次，风险水平持续增加问题，各家上市公司财务风险管理部门普遍使用Z-score模型来度量企业破产风险，从经营年限、财务结构稳定性等多个维度来客观评价风险系数。根据近年来上市公司披露的信息来看，在2018年，2343家上市公司中财务状况良好的企业为812家，占比34.66%，而2019年的财务状况良好企业跌至757家，占比降低至32.3%。最后，汇率波动频繁问题，上市公司在对外贸易中的盈利水平受汇率波动的影响较大，在汇率小幅波动时可以保证企业稳定经营发展，而在汇率剧烈波动时，将由此形成大量的变量因素，严重时危及企业经营现金流稳定性。

（三）金融衍生工具应用现状

现阶段，金融衍生工具在企业经营、财务风险管理等领域中发挥着重要作用，逐渐得到更多上市公司的青睐。根据国泰安数据库、深证证券交易所官网等来源披露的数据显示，2019年全球金融衍生品交易量达到3.45百亿手，金融衍生工具在国内第一产业、第二产业和第三产业中的综合使用行为占比高达87.5%、91.94%和86.16%。同时，金融衍生工具的应用场景也在稳步扩展，多家上市公司采取风险对冲、跨期交易等手段，将金融衍生工具广泛用于收益分配、生产经营和贸易往来等多个场景中，这也为财务风险管理工作的开展提供全新方向。

二、金融衍生工具对上市公司财务风险管理造成的具体影响

（一）减少财务困境成本

现阶段，部分上市公司处于负债经营模式，较为依赖外源融资，并在经营期间形成债权债务关系。当企业长时间保持稳定资产负债水平、市场环境无剧烈波动时，将随着时间推移而逐渐还本付息，实现稳定与高质量发展目标，不易形成财务风险。而企业在经营期间遇到剧烈经营性现金流量波动状况，或是遇到市场