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摘要
摘要
近年来,随着资本市场的发展,越来越多的企业想要寻求进入资本市场
以获得大额融资,相比较而言,IPO程序繁琐、周期漫长且条件苛刻,因此对
于许多急于上市的企业来说,借壳上市以其高效便捷的优点成为了这部分企
业的选择。为了缓解交易双方在借壳上市交易中由信息不对称带来的交易不
公允问题,业绩承诺制度逐渐被越来越广泛地运用,企业通过借壳完成上市
后对承诺期间内的业绩做出承诺,如果达不成既定目标就须做出补偿。但是
近年来,借壳上市公司出于提升标的资产估值以及提升市场预期的目的,往
往会签订较高的业绩承诺目标,而后在面对高额的业绩压力时,就会通过实
施盈余管理行为调节企业业绩水平以使企业业绩精准达成,而当企业因经营
状况恶化而无法实现业绩要求的时候,就会更倾向于通过盈余管理改善业绩
以尽量减少业绩补偿数额,这在很大程度上扰乱了资本市场秩序,承诺期届
满后的业绩变脸也给投资者带来了巨大损失,因此对业绩承诺下的企业盈余
管理具体方式进行深入分析就变得极具价值。
本文选取2019年完成借壳上市的罗欣药业为案例,深入分析其在业绩承
诺期间的盈余管理具体操作方法。本文在对国内外关于借壳上市、盈余管理、
业绩承诺的研究现状进行了归纳整理、对相关理论和概念进行梳理后,结合
我国国内资本市场的借壳上市及业绩承诺完成现状,对罗欣药业在借壳上市
后业绩压力下的盈余管理行为进行分析。通过结合大量公司财务数据与行业
数据,本文先是初步识别除了罗欣药业在业绩承诺期间内存在盈余管理行为,
其后深入分析罗欣药业的具体盈余管理操作模式,在真实盈余管理方面,罗
欣药业通过赊销扩大收入的同时缩减企业研发费用,在应计盈余管理方面,
其改变研发投入资本化比例、保守计提坏账准备、推迟确认销售费用。基于
上述分析结果,本文提出监管方面的完善与优化,建议完善业绩承诺制度、
改进业绩承诺专项审计以及加大外部监管和惩罚力度。
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基于业绩承诺压力的借壳上市公司盈余管理行为研究——以罗欣药业为例
本文的创新点在于国内目前有关于业绩承诺的研究多集中于其给资本市
场带来的积极作用,有关于业绩承诺下企业盈余管理行为这一细分领域内的
研究尚不够完善,因此本文从一个崭新的角度,将业绩承诺与上市公司盈余
管理行为联系起来,希望能够给之后的有关于借壳上市业绩承诺期间的盈余
管理行为深入分析提供一些启发。
关键词:借壳上市;业绩承诺;盈余管理
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Abstract
Abstract
Inrecentyears,withthedevelopmentofthecapitalmarket,moreandmore
enterpriseswanttoenterthecapitalmarkettoobtainlargeamountsoffinancing.
Comparativelyspeaking,IPOproceduresarecomplicated,thecycleislongandthe
conditionsareharsh.Therefore,formanyenterpriseseagertogopublic,backdoor
listinghasbecomethechoiceoftheseenterpriseswithitsadvantagesofefficiency
andconvenience.Inordertoalleviatetheunfairtransactioncausedbyinformation
asymmetryinbackdoorlistingtransactions,theperformancecommitmentsystem
hasbeengraduallyappliedmoreandmorewidely.
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