天目湖-市场前景及投资研究报告-优质一站式休闲目的地，新阶段受益精品增量，赋能能力.pdfVIP

证券研究报告·A股公司深度旅游及景区

稀缺优质一站式休闲目的地，新天目湖(603136.SH)

阶段受益精品增量+赋能能力

核心观点维持增持

公司凭借上市后稳健发展以及近年来优质酒店配套、内生内容等发布日期：2024年01月19日

业态培育，在消费环境修复后迎较好经营表现。2023年实控人变

当前股价：17.27元

更为国资后望受益赋能和外延。一站式休闲度假受益区位和交通

优势、城市周边休闲趋势、温泉等主题崛起等。未来1~2年多元

增量包括酒店、漂流、景区内容、餐饮等，中远期或仍有持续增

量，有望贡献业绩打开增长潜力，长期受益内生+外延赋能空间。

摘要

优质一站式休闲度假目的地望迎发展新篇章

天目湖景区开发始于1992年，公司历经超30年运营能力沉淀以

及上市后休闲业态的逐步建设和培育，近两年优质酒店配套和景

区内容打造等内生增量的完善，逐步转型自然资源结合稀缺休闲主要数据

度假属性的一站式目的地，具差异化竞争力。2023年公司控股股股票价格绝对/相对市场表现（%）

东变更为溧阳城投，预计整体管理和战略连贯性不受影响，且受1个月3个月12个月

益于区域旅游整体发展以及国资的引领作用，有望培育平台化赋-10.80/-6.78-20.45/-13.63-37.86/-33.68

能能力并迎来发展新篇章。在2023年消费大环境逐步恢复正常

12月最高/最低价（元）33.03/17.27

的背景下，公司核心业务恢复及发展、收入和业绩释放保持优良

总股本（万股）18,629.43

态势，现金流稳定向好，资产负债状况良好展现竞争壁垒。

流通A股（万股）18,629.43

旅游和优质供给侧改革刚需属性渐显总市值（亿元）32.17

国内旅游业在2023年迎来较快速的修复，并在主要节假日较2020流通市值（亿元）32.17

年之前取得增长，部分热门旅游目的地成功出圈，预计2024年

近3月日均成交量（万）217.45

国内旅游业仍将收获稳健增速，作为美好生活追求的重要体现形

主要股东

式的旅游业刚需属性渐显，在休闲娱乐业态中具备头部优先效

溧阳市城市建设发展集团有限公司26.86%

应；近年来温泉、冰雪等旅游热词搜索度快速提升，公司作为温

泉概念的一站式休闲度假目的地，一方面受益于温泉等主题内容