城投%26产业%26金融利差与估值周跟踪.docxVIP

图表25：证券公司各企业属性债券中债估值收益率走势（） 11

图表26：商业银行各期限普通债信用利差走势（BP） 12

图表27：商业银行各期限永续债信用利差走势（BP） 12

图表28：商业银行各期限二级资本债信用利差走势（BP） 12

图表29：商业银行各期限普通债中债估值收益率走势（） 13

图表30：商业银行各期限永续债中债估值收益率走势（） 13

图表31：商业银行各期限二级资本债中债估值收益率走势（） 13

城投债跟踪

总览信用利差与收益率变动

信用利差方面，AAA和AA+级城投债分别较上周走宽2.26bps和0.84bps；AA级城投债较上周收窄0.87bps。

图表1：分评级城投债信用利差走势（BP）

AAA AA+ AA

350

300

250

200

150

100

50

0

2015-01 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01 2024-01

来源：WIND、

收益率方面，各评级城投债收益率均较上周下行，AAA级、AA+和AA级较上周分别下行1.11bps、1.91bps和4.09bps至2.64、2.77和3.14。

图表2：分评级城投债中债估值走势（%）

AAA AA+ AA

7

6.5

6

5.5

5

4.5

4

3.5

3

2.5

2

2015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01

来源：WIND、

细分信用利差和收益率变动

各省份/重点城市城投债信用利差和收益率变动

各省份城投债信用利差较上周大部分走宽。海南省城投债信用利差收宽最为明显，走宽了4.21bps.分重点城市来看，芜湖市和珠海市的城投债信用利差走宽程度位居前二，分别走宽了3.30bps和3.26bps；柳州市和广安市城投债信用利差收窄程度位居前二，分别收窄了25.49bps和39.21bps；

图表3：各省份城投债信用利差走势（BP）

2024/03/01 2024/03/08 同比变动(bps)

400 10

350

5

300

0

250

200 -5

150

100

50

-10

-15

香港上海

香港

上海广东福建浙江北京山西江苏安徽江西海南湖北河南宁夏河北新疆甘肃湖南天津四川重庆山东陕西吉林云南广西西藏辽宁贵州黑龙江青海

来源：WIND、

图表4：本周重点城市城投债信用利差正向变动前五（BP） 图表5：本周重点城市城投债信用利差负向变动前五（BP）

来源：WIND、 来源：WIND、

各省份城投债收益率较上周大部分下行。青海和云南下行最为明显，下行了17.28bps和6.04bps至5.62和2.82；仅有甘肃和宁夏上行，上行了7.06bps和2.13bps至2.70和2.64。分重点城市来看，深圳市和芜湖市上行最为明显，分别上行了0.91bps和0.50bps至2.52和2.67；广安市和柳州市下行最为明显，分别下行了43.31bps和28.60bps至4.04和4.54。

图表6：各省份城投债收益率变化（%）

2024/03/01 2024/03/08 同比变动(?)

7

0.10

6 0.05

5

0.00

4

-0.05

3

-0.10

2

1 -0.15

上海广东

上海

广东宁夏香港福建山西江苏浙江安徽甘肃北京新疆江西河北天津云南湖北河南湖南海南陕西重庆广西山东四川吉林西藏辽宁贵州黑龙江青海

来源：WIND、

图表7：本周城投债信用收益率正向变动前五（%） 图表8：本周城投债信用收益率负向变动前五（%）

来源：WIND、 来源：WIND、

不同期限城投债信用利差和收益率变动

信用利差方面，不同期限城投债利差较上周大部分走宽。1-3年、3-5年、5-7年和7年以上分别走宽了1.67bps、1.12bps、1.69bps和7.18bps；6M-1年收窄了1.89bps。

图表9：各期限城投债信用利差走势（BP）

6M-1年 1-3年 3-5年 5-7年 7年以上

300

250

200

150

100

50

2015-01 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01 2024-01

来源：WIND、