一张图看懂央企控股上市公司改革.pdf

最近，有很多朋友都在讨论，在国企改革三年行动决胜收官后，新的

改革重点是什么，方向在哪里？

最新出台的政策，《提高央企控股上市公司质量工作方案》（我们简

称“央企上市公司改革方案”），给大家提供了一个重要的答案。

一直认为，中国国企的改革，是一个历史演进的必然进程，在过去

40年，我们走过了从经营市场化，到产权清晰化，再到治理法制化

的三大阶段。

经营市场化帮助国企成为独立市场主体，产权清晰化推动国企改制为

现代公司，优秀者成为上市公司。我们正在建设完善的中国特色现代

企业制度，正是在这个改革基础上，更上一层楼，将持续帮助国企做

强、做优、做久。

国企改革不能片段化、也不会割裂化。

未来的改革，一定会站在已经开始但还没有完成的任务肩膀上，站在

国有企业依然要解决的普遍性问题上，站在新时代的新使命、新要求

导向上。

从这一点来说，未来五年或者十年的国企改革方向，应该是十分清楚

的。

国有控股上市公司的改革，肯定是这个改革图谱中最重要的部分之一。

确实因为这一部分企业群体，太重要了

目前，我们拥有超过1300家国有控股上市公司，央企范围内上市公

司440家，这些企业都是经营市场化改革和产权清晰化改革的直接成

果，同时上市公司本身又需要在治理体系建设上走在全体企业的最前

列，是治理法制化改革的主要实现形式。

所以，某种程度上思考，国企控股上市公司的改革，是中国国企改革

历史进程里，最有继承性、最有延展性、最具标杆性的“改革主旋律”。

这个背景下出台央企上市公司改革方案，对于未来三年提升上市公司

质量，解决改革领域的重点难点问题，具有重要作用，份量很重。

新要求已经颁布，如何更好的落地和执行？首先是对这份改革方案有

系统性了解和认识，从专业角度做了一个思维导图，供国企朋友们参

考指正：（请横屏观看↓↓↓）

央企上市公司改革方案，从四个方面，提出了提升上市公司质量的

体政策要求，在此基础上，细化为十四个专项要求。仔细分析这四个

领域，认为可以总结为“四大质量”。

业务质量

治理质量

平台质量

资本质量

我们并没有按照政策的顺序进行排列，而是用从业务、治理、平台、

资本的前后逻辑，是因为质量这个元素，应该是由内而外的增长变化，

它是从神经血液开始强化优化，再显示在骨骼肌肉，最后表现在花容

月貌的容颜上。

业务质量

上市公司质量提高，最内核、最基础的驱动力，是这家企业的业务质

量。

在这个方面，建议上市公司朋友们，认真思考和回答几个问题：

企业的业务是不是一个有持久吸引力的赛道？在本业务领域的竞争

实力到底怎么样，有没有提高的思路和方法？

未来三到五年是不是有可以落地的战略规划，是不是让市场和投资人

信服？公司的创新迭代、成长升级能力怎么进行改进？

对人才的保留和吸引是不是有好的方法？领导团队和核心骨干能不

能达到发展的要求？

央企上市公司改革方案，在提升业务质量方面，提出了三个具体的操

作要点：

首先是提高企业的运行效率效果。通过各项经营改革、战略规划，推

动“上市公司效率效益类指标进一步提升且优于市场同行业可比上市

公司平均水平”。

其次是提高自主技术创新水平。加快打造原创技术策源地，打造现代

产业链链长，引进先进科技资源，“2024年央企控股上市公司科技投

入强度原则上不低于市场同行业可比上市公司平均水平。”

第三是健全激励约束机制。“上市公司应全面实行经理层成员任期制

和契约化管理，科学高效规范地开展中长期激励，形成一支精通资本

市场运行规则和上市公司业务的专业人才队伍。”

治理质量

业务质量得到实实在在的提升后，下面要着力打造的，就是用一个良

好的治理体系，打造上市公司可持续发展的能力基础。治理质量，并

不能为做大、做快直接贡献，但是一定可以为做强、做久奠定条件。

在国有企业治理法制化的新时代，上市公司优化治理质量，有天然的

优先条件。补齐治理短板，核心是从五个关键处发力：

第一，股权结构改革。大家已经形成共识，一个平衡、多元的股权结

构，能够帮助上市公司更科学决策、更稳定持久运行，所以进行上市

后的新一轮股权改革，引入积极外部投资者，从战略上、产业链上形

成新的互补格局，在治理上推动一元向多元过渡。

第二，主体边界优化。党委会、董事会、经理层作为中国特色现代公

司治理的核心治理主线，厘清边界，发挥好“权责法定、权责透明、

协调运转、相互制衡”的作用，应该在上市公司率先达到领先水平，

尤其是落实好董事会职权，提升董事会效能，是重中之重。

第三，社会责任扩充。进入21世纪，世界对于企业存在意义正在重

新思考，不再是以追求利润为唯一目标，需要在环境（E）、社会（S）、

治理（G