交通运输行业市场前景及投资研究报告：三大航减亏，公路龙头高分红.pdfVIP

证券研究报告：交通运输|行业周报

2024年3月31日

行业投资评级交通运输行业报告（2024.03.25-2024.03.31）

中性|维持三大航大幅减亏，公路龙头延续高分红

行业基本情况⚫板块观点

收盘点位2056.19航运板块：本周集运运价环比微跌，欧线指数上行，油运运价指

52周最高2448.53数有所下降，干散货运价指数有所回落。集运指数方面，本周SCFI综

52周最低1857.42合指数报1731点，环比跌0.1%。油运方面，本周BDTI指数报1137

点，环比降3.1%，BCTI指数报1072点，环比降14.1%。干散货方面，

行业相对指数表现

本周BDI指数报1821点，环比降18.7%，其中BCI、BPI、BSI指数分

交通运输沪深300别报2637点、1879点、1331点。

2%航空板块：得益于需求复苏，三大航2023年均大幅减亏，此外，

-1%

-4%三大航均在年报中更新了2024-2026年机队引进规划，未来三年机队

-7%年化增速仅为3.3%。结合当前我国航司尚未接收的飞机订单情况，波

-10%

-13%音、空客在手订单数量及其交付能力，我们认为未来三年行业供给约

-16%束较强。2024年我国民航供给增速有限，需求端整体复苏，其中国际

-19%市场进一步修复有望改善市场结构。更长周期看，民航供给长期约束

-22%

2023-032023-062023-082023-112024-012024-03不改，供给增速有望保持低位，需求增长有望拉动民航供需关系不断

资料：聚源，中邮证券研究所改善，抬升行业盈利水平。推荐春秋航空，关注中国国航、华夏航空。

本周低空经济刺激政策频出，A股低空经济板块持续活跃。3月29日

民航局召开会议介绍民航局落实中央经济工作会议和政府工作报告

精神推进低空经济发展所做工作及下一步考虑。随着通用航空行业被

确定为战略新兴产业，各地产业政策频出，相关标的可能会受到政策

持续催化，关注中信海直（未覆盖）。

近期研究报告

机场板块：上海机场年报披露，成功扭亏，盈利9.34亿元。机

《中通快递-W（2057.HK）年报盈利符合场股股价短期或更多跟随消费板块整体趋势，长周期看，资本开支落

预期，电商快递龙头地位稳固》-地对长期业绩的影响仍存在不确定性，建议密切跟踪各机场2025年

2024.03.27前后扩建逐步落地后的成本扰动。关注上海机场、白云机场（未覆盖）。

快递物流板块：顺丰控股2023年业绩增33.4%，并提高分红率，

建议关注。2024年开年快递行业业务量保持较高速度增长，超出年初