卓越教育集团(3978.HK)K12政策回暖下的高弹性标的-240402-华西证券-13页.pdfVIP

证券研究报告|港股公司动态研究报告

[Table_Date]

2024年04月02日

[Table_Title]

K12政策回暖下的高弹性标的

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卓越教育集团(3978.HK)评级及分析师信息

[Table_Rank]

[Table_Summary]评级：增持

►扎根广东二十余年，业绩逐步回暖

卓越教育集团于1997年在广州成立，2018年于香港联交所主板上次评级：首次覆盖

挂牌上市，根据公司招股书，按招生总人次及收益计，公司为华目标价格(港元)：

南最大、全国第五大K12课外教育服务提供商，2017年华南市场最新收盘价(港元)：3.01

份额为1.6%，全国市场份额为0.3%。公司收入规模在双减政策

[Table_Basedata]

股票代码：3978

落地后大幅收缩，目前营收已开始快速恢复，2023H2营收同比

+34.9%。利润端，2023H2公司毛利率和归母净利率均创下历史新52周最高价/最低价(港元)：3.43/0.65

高，毛利率达53.3%，归母净利率达23.4%。素质教育赛道的高总市值(亿港元)25.50

景气叠加高中培训政策有望边际改善，公司收入和盈利有望继续自由流通市值(亿港元)25.50

向双减前水平修复。自由流通股数(百万)847.22

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►三大业务板块均衡发展，双减不改向上趋势卓越教育集团恒生指数

302%

素质教育：充分发挥语文与编程优势，素质教育规模增长动力十237%

%

足。公司自2015年起已开始探索投资与自营模式的素质教育，