非银金融行业2024年3月保费收入点评：改善持续，龙头受益.docxVIP

内容目录

TOC\o1-1\h\z\u核心观点 4

寿险：改革成果凸显，负债成本优化 4

财险：保费收入延续增长态势 6

投资建议 8

风险提示 8

图表目录

图1：上市险企2018年-2024年3月保费收入（单位：亿元） 4

图2：上市险企2018-2024年3月人身险保费收入（单位：亿元） 5

图3：2000年至2023年保险行业各险种保费收入占比（单位：） 6

图4：上市险企2018-2024年3月财险保费收入（单位：） 7

图5：上市险企财险业务市占率（单位：） 7

表1：2024年3月上市险企原保险保费收入（单位：亿元，） 4

表2：代理人分级管理制度 5

表3：2024年3月上市险企人身险原保险保费收入（单位：亿元，） 5

表4：2024年3月上市险企财险原保险保费收入（单位：亿元，） 7

核心观点

2024年一季度，在监管引导下，保险行业持续压降负债成本，A股5家上市险企2024

年1月至3月实现原保险保费收入9992亿元，同比下降5.4，降幅环比收窄。其中，

中国人寿龙头优势凸显，保费收入具备较强韧性，累计保费收入同比增长3.2，增速

较2月环比上升0.4pt；中国平安前三月累计保费收入同比提升1.6，实现一季度的“开门红”。中国太保、中国人保、新华保险、累计保费收入分别同比下滑

0.2/2.7/11.7，其中新华保险主要受银保渠道整顿及趸交保费收入下降影响。

表1：2024年3月上市险企原保险保费收入（单位：亿元，）

公司名称

2024年3月保费收入（亿元）

同比增速

中国人寿

3376

3.2

中国平安

2644

1.6

中国太保

1542

-0.2

中国人保

2430

-2.7

新华保险

572

-11.7

合计

9992

-5.4

资料来源：公司公告、

图1：上市险企2018年-2024年3月保费收入（单位：亿元）

资料来源：公司公告、

寿险：改革成果凸显，负债成本优化

从单月保费收入表现来看，除新华保险外，其余四家均实现同比大幅改善，中国人寿、平安寿险、太保寿险、人保寿险分别同比增长4.4/5.1/4.7/31.2。随着“开门红”的陆续收官，上市险企发力一季度保费收入，单月保费收入平均环比提升48，各渠道改革成果逐步释放，代理人展业韧性显著提升。此外，近期监管部门要求人身险公司进一步压降万能险及分红险结算利率，部分中小险企万能险结算利率上限下调至

3.3，大型险企下调至3.1。预计行业将持续推动“底保底+高浮动”型产品创设，通过增加负债端弹性成本降低刚性支出。

表2：代理人分级管理制度

级别

要求

一级（特级）

具备全面的金融专业知识，精通各项专业技能，能组织团队培训和销售管理，能合规开展非保险金融业务，能分析评估客户需求，设计财富管理方案并协助执行，绩效水平优秀。

二级（高级）

具备全面深入的保险专业知识和丰富金融专业知识，能从财富管理的角度分析客户面临的风险并后发保险需求，精通保险销售专业技能，能指导低级别人员开展保险销售业务，绩效水平良好。

三级（中级）

具备丰富的保险专业知识和基础金融专业知识，能识别评估客户个人和家庭的各类风险、启发客户保险需求，熟练掌握保险销售专业技能，独立开展保险销售业务并产生持续稳定绩效。

四级（初级）

具备基础保险知识和专业技能，能在指导下以产品为导向开展保险销售业务，协助订立保险合同及提供相应的客户服务。

资料来源：公司公告、

图2：上市险企2018-2024年3月人身险保费收入（单位：亿元）

资料来源：公司公告、

表3：2024年3月上市险企人身险原保险保费收入（单位：亿元，）

公司名称

2024年3月保费收入（亿元）

同比增速

中国人寿

3376

3.2

平安寿险

1853

1.2

寿险

1733

0.9

养老

68

1.5

健康

53

10.7

太保寿险

917

-5.4

人保寿险

791

-3.7

寿险

545

-8.2

健康

245

8.2

新华保险

572

-11.7

合计

6937

-8.0

资料来源：公司公告、

近期监管部门要求人身险公司进一步严格落实成本收益匹配原则，压降万能险结算利率，部分中小险企万能险结算利率上限下调至3.3，大型险企下调至3.1。同时，分红险的分红水平也应参照万能险执行。目前，我国保险行业存量普通寿险保单占比仍高，在资产端收益下行背景下，为险企资产负债匹配带来一定压力。2000年至2017年期间，随着我国保险行业产品结构的不断完善创新，叠加会计准则影响，以分红险及万