机械设备行业月报：3月制造业PMI超预期，首款人形机器人通用模型出世.docxVIP

目录

一、机械行业景气度分化，机遇与风险并存 4

（一）机械行业是制造业的基础性行业 4

（二）固定资产投资持续向上，制造业供需改善，经济景气度回升 4

（三）政策推动制造业高质量发展，多部门发布加快培育发展制造业优质企业的指导意见 9

（四）3月通用设备景气度回落，建议关注高景气行业专用设备 10

（五）细分子行业景气度分化 12

（六）机械设备细分行业竞争结构各有差异 13

二、本月更新：首款人形机器人通用模型出世，工程机械国内市场降幅收窄 14

（一）Figure首发OpenAI大模型加持的机器人Demo 14

（二）英伟达24年GTC大会上官宣GR00T项目，产业生态逐渐完善 15

（三）工程机械国内市场：持续磨底，降幅收窄 19

三、行业面临的问题及建议 20

（一）现存问题 20

（二）建议及对策 21

四、机械设备行业在资本市场中的发展情况 21

（一）上市公司数量占A股10.24%，市值占比3.99% 22

（二）机械设备板块估值处于历史中等位置，各板块分化 22

（三）国际估值比较：美股估值继续回升 23

（四）2024年以来机械板块弱于沪深300 25

五、投资建议 26

（一）人形机器人板块 26

（二）其他机械板块 27

六、风险提示 27

一、机械行业景气度分化，机遇与风险并存

（一）机械行业是制造业的基础性行业

在国民经济体系中，机械设备行业位居产业链中游，产品种类繁多，应用广泛，在制造业各环节中具有不可代替的地位。机械设备行业上游为钢铁、有色等原材料行业，下游为房地产、基建、汽车、3C、新能源、环保、纺织、农业生产、交通运输等行业。

图1：机械设备产业链

资料来源：

机械设备行业包括专用设备制造业、通用设备制造业、运输设备制造业、仪器仪表制造业等。其中，专用设备包括工程机械、冶金矿采化工设备、环保设备、光伏设备、锂电设备、3C设备、半导体设备、印刷包装机械、纺织服装设备、农用机械等；通用设备包括机床工具、注塑机、机器人、机械基础件、磨具磨料等，运输设备包括轨交设备、海工船舶设备等。

我国机械工业规模已居全球第一，但存在大而不强、自主创新能力薄弱、核心技术与关键零部件对外依存度高、服务型制造发展滞后等问题。

（二）固定资产投资持续向上，制造业供需改善，经济景气度回升

1-2月固定资产投资累计增速4.2%，环比边际好转

机械类公司的产品多为资本品，主要为下游扩产所用，所以与下游行业景气度和需求直接相关。中国经济由高速增长阶段向高质量发展阶段切换，2015年以来固定资产投资增速呈下行趋势。2023年12月固定资产投资完成额累计达503,036亿元，同比累计增幅为3.00%，增长主要受益于基建投资与制造业投资的拉动。2024年1-2月，固定资产投资完成额累计达50,847亿元，同比累计增幅为4.2%，环比2023年有所好转。

图2：固定资产投资完成额累计同比情况（亿元/%）

中国:固定资产投资完成额:累计值（亿元）

中国:固定资产投资完成额:累计同比（%，右轴）

700,000 40

600,000 30

500,000 20

400,000 10

300,000 0

200,000 -10

100,000 -20

0 -30

资料来源：，

1-2月基建投资累计增速8.96%，受益于大规模设备更新

基础设施投资持续改善，大规模设备更新促进设备投资增加。2024年1—2月份，全国固定资产投资基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）累计增长6.3%，累计增速环比23年12月加快

0.4个百分点。2024年2月中央财经委会议提大规模设备更新及降低物流成本，此轮更新非市场自发，我们认为政策目的一方面为使用少量资金撬动一波投资拉动经济增长，另一方面推动升级及工业数字化转型，首先受益的方向为对国家政策响应较快的行业，如铁路装备、石化装备、煤机等。

图3：我国基建投资累计同比（%） 图4：我国房地产开发投资累计完成额及累计同比

40

30

20

10

0

-10

-20

-30

-40

中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比

（%）

中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比（%）

160,000

140,000

120,000

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

2014-062014-12

2014-06

2014-12

2015-06

2015-12

2016-06

2016-12

2017-06

2017-1