东方钽业-000962.SZ-2023年年报点评：“改革+创新”活力持续释放，业务多点开花未来可期-20240403-民生证券-14页.docxVIP

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事件：公司发布2023年年报 3

点评：“改革+创新”活力持续释放，业务多点开花未来可期 4

电子需求疲软拖累钽丝钽粉销售，火法和制品分厂订单饱满支撑业绩增长 4

2023Q4费用下降，公司业绩稳步增长 6

核心看点：钽铌龙头地位稳固，创新助力未来多点开花 9

盈利预测与投资建议 10

风险提示 11

插图目录 13

表格目录 13

事件：公司发布2023年年报

公司发布2023年报：2023年，公司实现营收11.08亿元，同比增长12.35%；归母净利润1.87亿元，同比增长9.72%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增长26.56%。2023年，公司钽丝钽粉受消费电子需求疲软影响同比下滑，但是高温合金、超导铌材、半导体靶材等产品订单非常旺盛，火法分厂、钽铌制品分厂产能满负荷运行，业绩整体同比实现增长。

2023Q4，公司实现营收3.27亿元，同比增加25.00%，环比增加39.68%；归母净利润0.41亿元，同比增加12.82%，环比增加43.48%；扣非归母净利润0.37亿元，同比增加134.01%，环比增加37.74%。

图1：2023年公司实现营收11.08亿元 图2：2023年公司实现归母净利润1.87亿元

资料来源：ifind， 资料来源：ifind，

图3：2023Q4公司实现营收3.27亿元 图4：2023Q4公司实现归母净利润0.41亿元

季度营收（亿元） 季度营收环比（右轴）

季度归母净利（亿元） 季度扣非归母净利（亿元）

3.5 50% 季度归母净利环比（右轴） 季度归母净利同比（右轴）

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

2021Q12021Q2

2021Q1

2021Q2

2021Q3

2021Q4

2022Q1

2022Q2

2022Q3

2022Q4

2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

0.8

0.6

0.4

0.2

0.0

2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4

400%

200%

0%

-200%

-400%

-600%

资料来源：ifind， 资料来源：ifind，

点评：“改革+创新”活力持续释放，业务多点开花未来可期

电子需求疲软拖累钽丝钽粉销售，火法和制品分厂订单饱满支撑业绩增长

2023年，公司实现营收11.08亿元，同比增长12.35%。分产品来看，公司钽铌及合金制品收入10.92亿元，同比增长13.03%，占比总营业收入98.56%；钛及钛合金制品收入250.91万元，同比减少21.92%，占比总营业收入0.23%。分地区来看，国内销售收入6.37亿元，同比增加62.38%，占总营业收入57.51%；国外销售收入为4.71亿元，同比减少20.71%，占总营业收入42.49%；主要系钽粉钽丝主要客户为海外客户，钽粉钽丝业务收到电子需求疲软影响下滑，同时火法和制品分厂客户主要集中在国内，同比显著增长。

图5：2020-2023公司分产品营收变化（单位：万元） 图6：2023年公司产品收入结构

资料来源：ifind， 资料来源：ifind，

2023年，公司实现毛利1.98亿元，同比增加22.98%，其中钽铌及其合金制品毛利为1.96亿，同比增加24.05%，占比总毛利99.34%；钛及钛合金制品毛利为24.21万元，同比减少0.90%，占比总毛利0.12%。

2023年，公司毛利率上升1.49pct到17.84%，净利率减少0.24pct到

17.19%。分产品来看，钽铌及其合金制品毛利率为17.98%，同比增加1.58pct；钛及钛合金制品毛利率为9.65%，同比增加2.05pct。

图7：2020-2023公司产品毛利（单位：万元） 图8：2023年公司产品毛利结构

其他主营业务

0.1%

钛及钛合金制品0.1%

其他

0.4

资料来源：ifind， 资料来源：ifind，

图9：2020-2023公司毛利率及净利率变化 图10：2020-2023公司分产品毛利率变化

资料来源：ifind， 资料来源：ifind，

费用方面，公司管理费用、销售费用、财务费用合计占营收比重稳步下降，研发费用稳步提升。期间费用：2023年公司期间费用为1.16亿元，期间费用占营收比重上升0.06pct到10.45%，其中销售费