低空经济产业链标的全景图.docxVIP

目 录

一、华创交运|低空经济产业链标的全景图 4

二、低空飞行器制造 5

（一）整机 5

附：主要公司介绍：亿航智能-全球首家三证齐全的eVTOL型号制造商 8

（二）分系统及材料、零部件等 10

三、低空运营服务 13

（一）核心标的：中信海直：通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力 13

（二）核心标的：观典防务：低空经济+数据要素，特色无人机运营服务或迎应用扩张机遇 15

（三）其他运营层标的介绍 17

四、低空基础设施与配套保障 18

（一）信息基础设施：新型低空智联基础体系，空管/监管平台先行 18

1、低空空管：莱斯信息是目前行业龙头 18

2、低空导航/监视 20

（二）其他配套保障 23

五、投资建议与风险提示 23

图表目录

图表1 华创交运|低空经济产业链标的全景图 5

图表2 国内eVTOL主机厂取证进度 6

图表3 无人机按用途分类 7

图表4 亿航单季度收入 9

图表5 亿航单季度毛利率 9

图表6 亿航智能EH-216S交付情况 9

图表7 亿航智能与多地达成战略合作协议 10

图表8 eVTOL成本结构价值量拆分 10

图表9 中信海直部分主力机型参数 13

图表10 美国通用飞机用途（按数量计） 14

图表11 美国通用飞机用途（按飞行小时计） 14

图表12 公司飞行服务定价 16

图表13 2023年12月以来部分地方政府对低空经济发展（无人机）相关政策梳理 17

图表14 空管系统组成及功能架构 19

图表15 莱斯信息主要业务 19

图表16 莱斯信息国内产品市占率 20

图表17 中科星图数字地球产品 21

图表18 华创交运|低空经济产业链标的介绍 25

一、华创交运|低空经济产业链标的全景图

低空经济是以低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。

2023年12月中央经济工作会议将“低空经济”提级为战略新兴产业，2024年两会政府工作报告将其纳入新质生产力，并与生物制造、航空航天一起作为新增长引擎。

从产业链维度看：主要包括低空飞行器制造、低空运营服务、低空基础设施与配套保障等方向。

从飞行器维度看：主要包括无人机、电动垂直起降飞行器（eVTOL）和直升机、小型固定翼飞机等产品。

华创交运团队在2024年1月2日发布了低空经济行业首篇报告，此后围绕运营层发布了中信海直、观典防务深度报告，3月末我们从基础设施与配套保障简要梳理了投资线索。

经过3个月多的研究，我们在此前的低空经济产业链图谱基础上，进一步全方位梳理产业链标的，逻辑如下：

基于产业链分布，设置飞行器制造、运营服务、基础设施与配套保障三大方向；

围绕三大方向，细分到具体环节：

如飞行器制造包括：整机、飞控系统、动力系统、机载系统、材料、元器件、模具及零部件等环节；

如基础设施与配套保障包括：信息基础设施、低空规划、飞行培训、检测检验、地面保障等环节。

围绕具体环节，进一步细分到产品：

如飞行器制造-整机包括eVTOL、无人机、直升机等；

如基础设施与配套保障-信息基础设施包括空管产品、北斗/导航、通信5G-A通感一体、雷达等。

梳理具体公司：

我们从各公司定期报告、投资者关系活动记录表、官方网站等公开渠道梳理业务直接或间接或有潜力切入低空经济的公司，合计60家。

基于上述4个步骤，我们制作华创交运|低空经济产业链标的全景图谱，并在下文中做简要展开。

图表1 华创交运|低空经济产业链标的全景图

资料来源：综合

二、低空飞行器制造

低空飞行器制造包括：整机、飞控系统、动力系统、机载系统、材料、元器件、模具及零部件等。

（一）整机

1、eVTOL：未来产业正在步入现实

全称electricVerticalTake-offandLanding，电动垂直起降飞行器，其相较于传统飞行器的区别在于，“纯电力驱动和垂直起降”。

2023年10月，工信部、科技部、财政部、中国民航局四部门印发《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》，提出到2025年，电动垂直起降航空器（eVTOL）实现试点运行；

到2035年，建成具有完整性、先进性、安全性的绿色航空制造体系，新能源航空器成为发展主流。

国内主流主机厂产品持续推进，已有机型率先取证，且有多家已获民航局受理，我们梳理部分机型取证进度：

取证维度看：亿航、峰飞领跑。

亿航EH216-S（载人）已取三证（TC\AC\PC）、峰飞V2000CG（货运）已取TC证；

此外，沃飞长空AE200-100、沃兰特VE25-100、时的科技E20、御风未来M1B型（货运