ESG投资观察：可持续发展报告指引正式发布，5月1日起开始实施.docxVIP

正文目录

政策简析 5

发布背景 5

总体思路 5

政策详解 5

主要内容 5

与征求意见稿对比 7

披露主体 11

投资建议 14

可持续发展信披困境 14

披露率有提高空间 14

漂绿行为仍存监管空白 15

可持续发展信息质量和评价面临挑战 15

政策影响 15

对于可持续发展信息披露的改善 15

对于投资机会的挖掘影响 16

风险提示 16

图表目录

图表1:《指引》重要议题列表 6

图表2:《指引》发布版与征求意见稿对比 7

图表3:《指引》强制披露主体范围及披露独立2022年可持续发展报告情况 11

图表4:《指引》强制披露主体范围及披露独立2022年可持续发展报告情况（续表） 13

政策简析

4月12日，沪深北交易所发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告

（试行）》（以下简称“《指引》”），对上市公司可持续发展报告信披做出系统性规范。

发布背景

为深入贯彻中央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，落实中国证监会《关于加强上市公司监管的意见

（试行）》等政策文件要求，推动上市公司高质量发展和投资价值提升，规范上市公司可持续发展相关信息披露行为，在中国证监会的指导下，上交所于4月

12日正式发布《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展

报告（试行）》（以下简称《指引》），并自5月1日起实施。

2024年2月8日，在证监会指导下，沪深北三所发布《指引》并对外公开征求意见，征求意见稿发布后受到市场广泛关注，征求意见期间共收到反馈意见近80余份。

总体思路

本次三大交易所集体发布《指引》，将进一步丰富完善可持续发展信息披露要求，推动可持续发展信披数量和质量进一步提升。

本次《指引》遵循以下总体思路：

一是坚持实事求是。充分考虑上市公司发展阶段、披露能力，通过强制与自愿披露相结合、定性与定量披露相结合、设置过渡期和缓释措施等，实现成本与效益相匹配。

二是坚持系统思维。助力上市公司构建完善的可持续发展相关治理机制，明确以“治理—战略—影响、风险和机遇管理—指标与目标”为核心要素构建的披露框架，以更好的内部治理、具体行动带动高质量的信息披露。

三是借鉴优秀实践、体现中国特色。总结现行境内外披露制度和优秀实践，参考国家标准、行业规范，积极吸收国际有益经验。立足我国资本市场实际情况，设置乡村振兴、创新驱动等具体议题，充分体现我国在可持续发展领域的价值观和优先序。

政策详解

主要内容

《指引》正式发布稿共6章63条，明确了可持续发展报告信息披露框架和披露范围，从环境、社会、公司治理三个方面设置了应对气候变化、乡村振兴、创新驱动等21个具体议题。主要内容有：

披露主体及要求：《指引》明确了强制披露主体的范围，主要包括上证180指

数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司及境内外同时上市的公司。对于其他上市公司，则鼓励自愿披露可持续发展报告。

披露内容框架：《指引》提出了一个结构化的披露框架，公司应当围绕“治理

—战略—影响、风险和机遇管理—指标与目标”四个核心内容进行分析和披露，这一框架旨在帮助上市公司全面展示其在可持续发展方面的实践和成效。

双重重要性原则：《指引》采用了双重重要性理念，要求上市公司识别和披露对企业价值产生较大影响的可持续发展议题，以及企业在相应议题的表现对经济、社会和环境产生的重大影响。

环境、社会和公司治理（ESG）信息披露：《指引》详细规定了在环境、社会和公司治理三个维度上的具体披露要求。环境信息披露涉及气候变化议题、污染物排放、废弃物处理、生态系统和生物多样性、环境合规管理、能源利用、水资源利用、循环经济等重要议题；社会信息披露包括乡村振兴、社会贡献、创新驱动、科技伦理、供应链安全、平等对待中小企业、产品和服务安全与质量、数据安全与客户隐私保护、员工等重要议题；公司治理信息披露包括与利益相关方的沟通情况、反商业贿赂及反贪污、反不正当竞争等议题。

过渡期和缓释措施：为了帮助上市公司适应新的披露要求，《指引》提供了一定的过渡期和灵活的披露要求。按照《指引》规定应当披露《可持续发展报

告》的上市公司应当在2026年4月30日前发布按照《指引》规定编制的2025年度《可持续发展报告》。上市公司应当提前做好相关技术、数据和内部治理等工作安排，本所鼓励其他上市公司自愿披露。首个报告期上市公司无需披露相关指标的同比变化情况；对于定量披露难度较大的指标，可进行定性披露并解释无法量化披露的原因，前期已定量披露相关指标的除外。

图表1:《指引》重要议题列表

维度

序号

议题

环境

1

应对气候变化

2

污染物排放

3

废弃物处理

4