金钟股份(301133)新产品规模效应叠加海运费回落利好，2023年归母净利润同比增长74%25.docxVIP

公司24Q1归母净利润同比增长54。公司24Q1收入2.67亿元，同比+35，环比

-5；实现归母净利润0.27亿元，同比+54，环比-7。2023年全年实现营收9.26亿元，同比+27；实现归母净利润0.91亿元（业绩预告0.86-0.98亿元），同比

+74。核心受益于全球汽车市场回暖及客户订单持续放量，业务保持稳健增长。其中23年全美皮卡（公司配套北美地区通用雪佛兰Silverado皮卡及Tahoe、克莱斯勒旗下的道奇RAM皮卡等大尺寸轮毂装饰盖）销量287万辆,同比增长5.82；特斯拉全球销量181万辆，同比增长38（公司配套SUV车型低风阻轮毂大盘）；叠加原材料价格下降及海运费大幅回落，公司业绩快速增长。

图1：金钟股份营业收入及增速（单位：亿元、） 图2：金钟股份单季营业收入及增速（单位：亿元、）

资料来源：公司公告、、 资料来源：公司公告、、

图3：金钟股份归母净利润及增速（单位：亿元、） 图4：金钟股份单季归母净利润及增速（单位：亿元、）

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持续推进降本增效、海运费大幅下降叠加公司低风阻轮毂大盘规模效应，23年归母净利率同比提升2.69pct。2023年公司销售毛利率为25.49，同比+5.93pct，归母净利率为9.83，同比+2.69pct，单季度看，24Q1公司销售毛利率为25.77，

同比+0.34pct，环比-1.65pct；归母净利率为10.11，同比+0.98pct，环比

-0.24pct。核心原因在于公司推进降本增效、海运费大幅下降叠加低风阻轮毂大盘规模效应。费用端，24Q1销售/管理/研发/财务费用率分别4.12/3.75/4.49/-0.37，同比分别+0.06/+0.70/-0.58/-0.88pct。

图5：金钟股份毛利率及净利率情况（单位：） 图6：金钟股份单季毛利率及净利率情况（单位：）

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图7：金钟股份四项费用率情况（单位：） 图8：金钟股份单季度四项费用率情况（单位：）

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启东子公司取得3.33万平方米国有建设用地使用权，公司区域布局进一步优化。金钟目前国内工厂布局分别位于广州、清远，均在广东省内，为实现就近服务配套，公司拟进一步北上扩大产业布局。南通市大力发展汽车产业链，覆盖汽车电子、发动机系统、空调系统、紧固系统等领域，而启东享有靠江靠海又紧靠上海卓越地理位置优势，公司与江苏省启东高新技术产业开发区管理委员会签订《投资协议书》，在南通市启东高新技术产业开发区内投资超过3亿元，通过24个月

建设周期，在50亩土地上建设公司“汽车内外饰件及汽车轻量化材料生产项目”。

截至今年1月，公司已取得50亩土地使用权，并获得不动产权证书。

图9：南通市启东市布局可以有效服务江苏、上海等汽车产业区

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金钟围绕汽车轮毂装饰件、汽车标识装饰件等外饰件领域拓展产品，2023年金钟股份实现9.26亿元营收，其中轮毂装饰件贡献8.18亿元收入，占营收总体的88

水平。汽车标识装饰件贡献0.84亿元营收，占公司收入总体的9。轮毂装饰件是公司核心业务，目前主要分为低风阻轮毂盖（供新能源车）、传统中心盖、常规大尺寸轮毂盖及轮毂镶件（配套传统中心盖和常规大尺寸轮毂盖）4种，从燃油车轮毂中心盖向新能源车产品拓展，单车配套价值从几十元提升至200元。行业具备显著成长性：1）新产品低风阻轮毂盖渗透率随新能源车发展持续提升；2）轮毂镶件提供个性化装饰同时增加覆盖面积、降低风阻，个性化需求及新能源车持续发展趋势下，产品配置率持续提升。

图10：公司分产品营收情况（亿元） 图11：公司轮毂装饰件收入拆分（亿元）

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产品端，低风阻轮毂盖有效适配新能源车需求。上世纪80年代至今，汽车行业持续关注风阻系数优化，通过整车造型、局部设计等减小风阻。新能源车兴起后，电池能量密度限制带来的里程焦虑进一步催化研究进度以增加电池续航里程，低风阻轮毂盖应运而生。传统燃油车时代，通过点燃汽油转为热能实现的动能转换过程不可逆，刹车系统需要空间散热，无法通过增加轮毂面积减少风阻；新能源车时代，通过电能为中间过程的动能转换过程可逆，可以通过发动机实现动能回

收，轮毂可以通过增加覆盖面积有效减少整车风阻。

图12：低风阻轮毂盖行业随新