东方电子-市场前景及投资研究报告-发输配用智能化，各项业务齐头并进.pdf

证券研究报告|电新行业|2024年7月22日

研究团队•公司深度报告

东方电子（000682）:发输配用智能化全覆盖，各项业务齐头并进

报告摘要

核心逻辑：

（一）电网全环节覆盖：公司前三大主营业务为智能配用电业务、调度及云化业务、输变电自动化业务，2023年分别

实现营业收入36.94/11.02/6.23亿元，同比+20.99%/-2.97%/+45.28%，占总营收的57.02%/17.01%/9.62%。

（二）稳扎稳打，产业链逐步覆盖发输配用各环节：

l调度：虽然市场不大，但是核心壁垒高，稳定贡献现金。

随着强随机性、波动性的新能源大规模并网以及电动汽车、分布式电源等交互式设备大量接入，调度自动化要求更高。

l配网：配网智能化是确定投资方向。

ü智能配用电业务包括：1）新一代配电自动化系统主站，2）配电终端产品，包括站所终端DTU、馈线终端FTU等。

3）硬件产品，变压器、开关设备、一二次融合环网柜等。4）子公司威思顿的智能电表

ü配网终端：市场部分观点认为配网终端分散，其实从中标结果上，配网终端上东方电子中标前列，配网领域，公司

配网系统技术先进，业务指标居于行业前列。公司参与研发实施的佛山调度系统及佛山配网运行管理系统，在配网

自愈的容错性、闭锁逻辑等方面经过多次技术验证，能够保证自愈动作逻辑的可靠性与正确性，大幅度提高供电可

靠性。

ü电表：稳定性强，排名历年约在前五。2017-2021年，威思顿在国网智能电表招标中标份额稳定在4%左右，排名

稳定在第三位左右。2023年国网电能表（含用电信息采集）第二批招标结果，威思顿共中标12个包，合计金额为

人民币4.06亿元

l虚拟电厂：调度算法可迁移：虚拟电厂核心技术涉及协调控制技术和精准决策技术，目前虚拟电厂处于邀约型，需

求侧负荷类型的复杂性、用户意愿和用电行为的随机性都给需求响应的计算带来困难，整体算法难度加大，因此，

具有深厚调度算法积淀的公司，有望在虚拟电厂算法方面拔得头筹。

l出海：海外进展迅猛，产品及解决方案和服务遍及欧美、东南亚、南亚、中东、非洲等多个国家和地区

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目录CONTENT

1深耕行业四十余载，产业链逐步覆盖发输配用各环节

2调度业务稳健增长，地调中市占率遥遥领先

3配用电电网投资倾斜，公司招标排名前列

4虚拟电厂海外前瞻布局，蓄势待发

5盈利预测风险提示

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深耕行业四十余载，产业链逐步覆盖发输配用各环节

l公司深耕电力自动化行业四十余载，产业链逐步覆盖发输配用各环节，核心算法在行业领先，并在虚拟电厂业务不断开

拓。

l东方电子产品和服务涵盖调度自动化、集控站、变电站保护及综合自动化、变电站智能辅助监控系统、配电自动化、配

电一二次融合、网络安全装置、虚拟电厂、云化弹性调控平台、业务中台、综合能源、智能巡检系统、电力电子设备、

电能表及计量系统等系列产品和全面解决方案，在电力行业源-网-荷-储等各个环节形成了完整的产业链布局。

公司历程

子公司海颐软件顺利通过完成重大资产

在烟台计算机公司基CMMI5过程体系认证，成重组，烟台东

础上组建烟台东方电出资设立子公为烟台市首家获得此认证方威思顿电气

子信息产业股份有限司威思顿、海的软件企业有限公司成为

公司颐软件全资子公司

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