生物医药行业中外医药创新产业链对照系列报告（六）：海外创新产业链2024Q1总结，投融资数据向好，降息预期升温坚定复苏信心.pptx

随着医药创新及相关产业链益发国际化，招商医药展开中外创新产业链的映射对照研究。本篇延续系列报告分析框架，对海外24Q1情况进行跟踪总结。

口在投融资触底预期及后端业务复苏等因素催化下，海外创新产业链整体市场表现自2023年底以来触底回弹，同时近日在美联储降息预期升温下表现强劲。其中CharlesRiver近10日涨幅+9.31%，IQVIA近10日涨幅+7.91%，Biotechne近10日涨幅+5.63%，，Medpace近10日涨幅+4.70%(2024年以来+37.44%)Repligen近10日涨幅+3.11%等。

口基本面数据梳理：

?单季度业绩：单季度业绩表现仍有压力，但2024Q1行业整体降幅收窄，利润压力仍明显高于收入端，涨价、控费等措施预计将持续。分地区看，欧洲地区自2023Q2起整体恢复正增长、2024Q1略有波动但相对稳定；美洲地区低基数下已呈现恢复趋势、整体趋稳。

?业绩指引变化：受益于此前管线的积累铺垫及FDA审批加速，海外CRO企业2023年年初起普遍逐季度上调全年业绩预期、2024年预计稳定增长，海外生命科学上游企业预计同比企稳、呈现前低后高特点。

?订单趋势：Backlog稳中有升，IQVIA、ICON等企业24Q1backlog创新高，但部分企业反馈在手订单取消率仍偏高。B2B(Book-to-Bill)ratio基本维持在1以上的健康值，反映新签订单状况整体良好。

口关注焦点梳理：

?投融资：上半年数据回暖(2024H1全球投融资金额同比增长97%、环比增长160%以上，其中2024Q2全球投融资数据环比增长70%)，且从交流口径看恢复信心更为坚定。

?下游需求：考虑到投融资改善到需求有一定传导时间，且目前各家企业对需求趋势判断仍有分化，我们认为整体仍处于复苏偏左侧位置。从细分板块恢复速度看，试剂耗材快于仪器设备，小型设备快于大型设备，下游层析设备快于上游发酵培养设备，大型药企快于Biotech。

?库存周期：下游库存已明显改善、但仍有优化空间，产品订单逐步恢复中。

?CAPEX：出现结构性调整，为应对运营压力和提升效率，部分CDMO企业裁员、关厂；同时部分CDMO和MNC正在筹备建设新产能，上游及CRO公司也继续围绕新领域、新市场等建设能力。

口投资建议：7月5日国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，指出要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。新政策若实质性落地，有望带动国内下游创新药研发景气度逐步复苏，上游创新产业链亦可关注，也建议关注国内上游产品出海机会：

?CXO：24Q1全球投融资转好，当前行业整体询单有所回暖，签单情况有望在

24年逐季改善。相关标的：泰格医药、康龙化成、普蕊斯、诺思格、昭衍新药、普洛药业、凯莱英等。

?生命科学上游：国内上游企业大多处于成长初期，创新长主题+国产替代下长期产业趋势明朗。目前国内上游企业已进入2.0发展阶段，需求寒冬期下龙头企业客户结构持续优化、出海亦实现突破。建议关注外延并购、出海及在手项目订单放大趋势。相关标的：百普赛斯、奥浦迈、泰坦科技等。

口风险提示：宏观环境动荡、行业监管、下游需求、产能建设、汇率波动等。;

正文目录

一、海外创新产业链公司基本面数据梳理.........................................................3

二、关注焦点梳理...............................................................................................8

2.1投融资：上半年数据回暖，恢复信心更为坚定.............................................9

2.2下游需求：恢复速度有所分化，大药企需求强劲、biotech研发需求复苏仍处于早期10

2.3去库存：明显改善，部分企业仍在优化库存..............................................11

2.4CAPEX：结构性调整，继续围绕新领域、新市场建设能力.....