半导体行业点评报告：下游需求复苏带动SoC公司2024H1业绩预告同比高增，研发费用持稳业绩有望持续高增.docxVIP

目 录

1、需求复苏+份额增长推动各SoC公司业绩预告同比大增，SoC公司有望持续迎来业绩高增 3

、各SoC公司业绩预告同环比均高增，有望开启新一轮成长阶段 3

、下游需求复苏与市场份额增长共振推动SoC公司业绩预告同比大增 3

、研发费用基本持稳，SoC有望持续迎来业绩高增 5

2、推荐及受益标的 8

3、风险提示 9

图表目录

图1：各SoC公司2024H1业绩预告均同比增长 3

图2：各SoC公司2024Q2业绩预告均同环增长 3

图3：瑞芯微季度研发费用基本持稳 5

图4：晶晨股份季度研发费用基本持稳 5

图5：全志科技季度研发费用基本持稳 6

图6：恒玄科技季度研发费用基本持稳 6

图7：炬芯科技季度研发费用基本持稳 6

表1：下游需求复苏与市场份额增长共振SoC公司业绩预告大增 4

表2：SoC公司季度研发费用波动性较小 7

表3：受益标的估值与盈利预测汇总表 8

1、需求复苏+份额增长推动各SoC公司业绩预告同比大增，

SoC公司有望持续迎来业绩高增

、各SoC公司业绩预告同环比均高增，有望开启新一轮成长阶段

从半年度数据来看，各SoC公司业绩同比大幅改善。2024年7月10日，瑞芯微、晶晨股份发布2024年半年度业绩预告，2024年7月14日，全志科技、恒玄科技、炬芯科技发布2024年半年度业绩预告，各SoC公司业绩预告均同比增长，其中瑞芯微2024H1预告归母净利润中值同比+614.72%，为预告中值同增幅度最大公司，全志科技预告归母净利润改善客观，2024H1预告业绩同比+1.37亿元，转亏为盈。

公司 归母净利润（亿元）预告下限预告上限预告中值瑞芯微 1.60 1.95 1.77晶晨股份 3.62 3.62 3.62

公司 归母净利润（亿元）

预告下限预告上限预告中值

瑞芯微 1.60 1.95 1.77

晶晨股份 3.62 3.62 3.62

全志科技 1.12 1.28 1.20

恒玄科技 1.48 1.48 1.48

炬芯科技 0.41 0.41 0.41

YoY

614.72%

95.98%

1.37亿元

200.49%

64.76%

扣非归母净利润（亿元）

预告下限预告上限预告中值

1.54

3.40

0.75

1.12

0.23

1.89

3.40

0.89

1.12

0.23

1.71

3.40

0.82

1.12

0.23

YoY

1042.12%

115.29%

1.18亿元

1871.07%

43.68%

数据来源：各公司公告、研究所注：全志科技因2023H1业绩亏损，此处YoY为2024H1业绩预告中值减去2023H1业绩所得；YoY计算均使用业绩预告中值计算。

从季度业绩来看，各SoC公司业绩环比持续改善，有望开启新一轮成长趋势。受去库存、下游需求疲软等因素影响，2023Q2各SoC公司业绩均处于低点，2024年SoC行业去库存阶段逐渐结束、下游需求持续复苏，2024Q2业绩同比大幅增长；同时，从环比来看，各SoC公司2024Q2业绩环比仍大幅增长，我们认为，这反应了下游需求持续复苏的情况，各SoC公司有望开启新一轮成长阶段。

归母净利润（亿元）扣非归母净利润（亿元）公司2023Q22024Q12024Q2预告下限预告上限预告中值YoYQoQ2023Q22024Q12024Q2

归母净利润（亿元）

扣非归母净利润（亿元）

公司

2023Q22024Q1

2024Q2

预告下限预告上限预告中值

YoY

QoQ

2023Q22024Q1

2024Q2

预告下限预告上限预告中值

YoY

QoQ

瑞芯微 0.43 0.68

晶晨股份 1.54 1.28

全志科技 0.24 0.49

恒玄科技 0.50 0.28

炬芯科技 0.17 0.09

0.92

2.34

0.63

1.20

0.32

1.27

2.34

0.79

1.20

0.32

1.10 153.83% 62.01% 0.39 0.66

2.34 51.97% 83.82% 1.34 1.18

0.71 189.74% 44.46% 0.22 0.17

1.20 140.72%336.18% 0.31 0.09

0.32 92.67% 276.88% 0.15 0.05

0.88

2.22

0.58

1.03

0.18

1.23

2.22

0.72

1.03

0.18

1.05 167.92% 59.49%

2.22 65.72% 88.68%

0.65 189.6