从现金角度看当前北交所公司投资机会.docxVIP

目 录

1、现金储备是安全边际，现金流是盈利和抗风险能力外化 3

2、稳健现金流打造盈利护城河，关注盈利能力强，成长型企业 8

3、风险提示 9

图表目录

图1：2024Q1期末现金及现金等价物余额分布中，28家公司现金余额3亿以上 3

图2：北交所公司期末现金及现金等价物占总市值比重分布情况 4

图3：3家公司2023年自由现金流超过2亿，13家自由现金流金额在1~2亿之间 6

图4：自由现金流占营业收入比重情况 6

图5：自由现金流占营收比值前50的公司中有13家属于机械设备行业（单位：个） 8

表1：现金及等价物余额/市值占比排名前50的公司情况 4

表2：自由现金流占营业收入比重前50公司情况 7

表3：建议关注广咨国际、视声智能、路斯股份、贝特瑞等估值低、现金流稳健且成长较快的公司 9

1、现金储备是安全边际，现金流是盈利和抗风险能力外化

北交所公司市场目前仍处于低估值配置的窗口期，整体估值性价比较高，具体分析参见我们前期的报告2024年7月14日《已至低点-从PB角度看北交所市场估

值中枢情况》及2024年7月17日《估值为尺-北证回调已至低点，回购+增持+股权激励增信心》。

我们认为上市公司有充足的现金储备也是有效抵御潜在风险的关键指标。而自由现金流是公司盈利能力和抗风险能力的外化，同时一定程度反映公司资金回笼情况、议价能力和收入真实性。因此，关注含“现”量或可以反映公司盈利和抗风险能力的持久性，我们认为结合估值情况并寻找能够产生稳定现金流的公司，或是现阶段较好选择。

从现金储备的角度来看，截至2024年一季度，北交所公司共有28家期末现金

及现金等价物余额在3亿以上，合计占比11.2%，111家公司在1至3亿之间，合计占比44.6%，110家公司现金余额不足1亿，占比44.2%。

图1：2024Q1期末现金及现金等价物余额分布中，28家公司现金余额3亿以上

120

100

80

60

40

20

0

50.0%

11080

110

80

31

16

3

9

1亿以下

1~2亿

2~3亿

3~4亿

4~5亿

5亿以上

30.0%

20.0%

10.0%

0.0%

数量（个） 占比

数据来源：、研究所

综合考虑公司规模及市值等因素，截至2024年7月18日，期末现金及现金等价物（2024Q1）占总市值的比重分布情况如下：

有1家公司的现金及现金等价物占总市值占比超过50%。

5家公司的占比介于40%至50%之间。

9家公司的占比位于30%至40%的区间内。

另有40家公司的占比处于20%至30%的范围内。

剩余公司的占比则均低于20%。

图2：北交所公司期末现金及现金等价物占总市值比重分布情况

654440

65

44

40

9

5

1

5%以下 5%~10% 10%~20%20%~30%30%~40%40%~50% 50%以上

80

70

60

50

40

30

20

10

0

40.0%

35.0%

30.0%

25.0%

20.0%

15.0%

10.0%

5.0%

0.0%

数量（个） 占比

数据来源：、研究所注：市值数据截至2024年7月18日，现金及现金等价物余额

截至2024年一季报

截至2024年7月18日，期末现金及现金等价物占总市值比重高的行业，分别

为机械设备有8家，电力设备7家，基础化工6家。期末现金及现金等价物占总市值前50的公司中，共有34家公司市值不足10亿，13家公司市值位于10至20亿之

间，仅3家公司市值大于20亿。由此可见，这批北交所公司在手现金较多且市值不高，因此现金及等价物/总市值的比重较高。

表1：现金及等价物余额/市值占比排名前50的公司情况

）2024Q1期末现金

）

排名 证券代码 证券名称 行业

及现金等价物余额

（亿元）

总市值（亿元

截至2024-7-18

期末现金及现金

等价物/总市值

1 834765.BJ 美之高 轻工制造 2.54 4.54 55.95%

2 831855.BJ 浙江大农机械设备 2.91 5.99 48.57%

3 873679.BJ 前进科技机械设备 3.38 7.10 47.61%

4 831039.BJ 国义招标社会服务 3.47 8.55 40.59%

5 836892.BJ 广咨国际建筑装饰 4.99 12.45 40.05%

6 870656.BJ 海昇药业医药生物 4.55