爱科科技(688092)国产非金属智能切割设备龙头，需求上行，成长可期.docxVIP

正文目录

一、国产非金属智能切割设备龙头 6

1、产品矩阵完善，下游应用广泛 6

2、海外营收占比持续提升，24Q1业绩高增 9

二、下游广告文印纺服景气度向上，飞行汽车有望带来增量 11

1、主要下游增长逻辑 11

广告文印纺织行业：景气度持续改善，资本开支增加 11

汽车内饰：进口占据主导地位，国产替代空间较大 13

复合材料：飞行汽车有望带来增量需求 14

2、竞争格局：集中度较低，各企业在不同下游形成一定优势 17

三、运控能力领先，持续拓品类打开成长空间 18

1、自研运控系统，掌握核心部件技术 18

2、性价比业内领先，获头部客户认可 21

3、持续拓品类、拓下游，打开成长天花板 23

四、盈利预测与投资建议 24

五、风险提示 25

图表目录

图1：公司产品主要应用行业及切割材料种类 6

图2：公司发展历程 7

图3：公司历年营业收入及同比增速 9

图4：公司历年归母净利润及同比增速 9

图5：公司历年毛利率及净利率 10

图6：公司历年境内外收入毛利率 10

图7：公司历年产品单价及同比变化 10

图8：公司历年境内外营业收入 10

图9：公司历年境内外营业收入占总营收比重 10

图10：印刷业和记录媒介的复制行业产成品库存同比（%） 11

图11：印刷业和记录媒介的复制行业固定资产投资完成额累计同比（%） 11

图12：印刷业和记录媒介的复制行业营收、利润总额同比（%） 12

图13：印刷业和记录媒介的复制行业出口交货值累计同比（%） 12

图14：纺织服装、服饰业产成品库存同比（%） 13

图15：纺织服装、服饰业固定资产投资完成额累计同比（%） 13

图16：柯桥纺织指数 13

图17：纺织服装、服饰业工业增加值及出口交货值累计同比（%） 13

图18：华域汽车历年净利率（%） 14

图19：继峰股份历年净利率（%） 14

图20：2023全球碳纤维应用-需求量 15

图21：2023全球碳纤维销售均价（美元/kg） 15

图22：2023中国碳纤维应用-需求量 15

图23：2023年全球碳纤维需求及预测 16

图24：中国历年碳纤维需求 16

图25：中国碳纤维需求历年增长率 16

图26：碳纤维自主开发率 16

图27：碳纤维复合材料生产流程 17

图28：公司产品主要应用行业及切割材料种类 18

图29：精密运动控制系统与伺服系统 19

图30：智能切割设备本体 19

图31：核心执行部件 20

图32：主要核心技术简介 20

图33：激光模切机 24

图34：爱科科技历史PEBand 25

图35：爱科科技历史PBBand 25

表1：公司智能切割设备简介 8

表2：单、多层智能切割设备特点 8

表3：碳纤维复合材料性能优异，是轻量化的理想材料之一 14

表4：海外竞争公司简介 17

表5：国内竞争公司简介 18

表6：公司精密运动控制技术领域的技术 21

表7：精密运动控制技术对比 21

表8：BK系列竞品简介 22

表9：TK系列国外竞品简介 22

表10：部分TK系列国内竞品简介 22

表11：公司合作过的上市公司和企业 23

表12：公司收入拆分表 24

附：财务预测表 26

一、国产非金属智能切割设备龙头

1、产品矩阵完善，下游应用广泛

公司是国产非金属智能切割设备龙头。公司成立于2005年，主要产品是智能切割设备，同时为客户提供相关的行业应用软件、技术定制设备和开放服务。

下游应用广泛，包括广告文印、汽车内饰、家居家纺、复合材料、纺织服装、办公自动化、鞋业、箱包等。经过十多年的深耕与积累，公司累计服务超过一万家客户，积累了丰富的行业经验，已经发展成为国内非金属智能切割设备的龙头。

图1：公司产品主要应用行业及切割材料种类

资料来源：公司招股说明书、

图2：公司发展历程

资料来源：公司招股说明书、

公司智能切割设备主要为刀具切割，与激光切割、水刀切割相比，刀具切割具有污染小、可满足复杂工艺、覆盖行业范围广等优势，主要产品可分为：

单层智能切割设备：基础性智能切割设备（BK系列）、可扩展智能切割设备（TK系列）、高速大幅面智能切割设备（SC系列）、真皮裁剪流水线设备（LCP系列）、微型智能切割设备（PK系列）。其中BK系列和TK系列是公司主打产品。

单层智能切割设备主要用于小批量、多批次的切割，切割精度较高，切割速度快，且可以切割的材料种类较多，另外由于不受层数的限制，可以适应相对复杂的工艺，因而在广告文印、复合材料等行业应用广泛。单层智能切割设备