柏星龙(833075)深度挖掘创意包装市场需求，用创意设计发展文创产品新赛道.docxVIP

内容目录

创意包装结合品牌文化，发掘文创领域新可能 4

四位一体专业化综合服务，创意包装领域“专精特新” 4

子公司扩展业务布局，管理层经验丰富 5

公司财务结构健康，境外业务拉动新增长 6

设计服务+产品生产相辅相成，产业链成熟 8

创意包装行业升级，下游应用领域众多空间大 8

我国包装行业企业数量稳步增长但行业集中度低，发展前景广阔 8

创意化、个性化、绿色化、品牌化成为发展趋势，公司核心业务收益 9

中国各类消费需求增长潜力较大，酒类、化妆品类、茶食创意包装市场空间广阔 10

设计能力与交付能力双轮驱动成为公司发展的内生动力 12

五大基地的交付体系，持续保障产品高质量落地 12

募投项目将带动公司业绩提升，产品交付能力逐步提升 13

创新设计能力持续提升，开拓创新成为内生动力 13

盈利预测 15

盈利预测拆分 15

投资建议及估值 16

风险提示 16

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图表目录

图1：公司发展历程 4

图2：“四位一体”概念图 4

图3：股权结构（截至2024年4月26日） 5

图4：公司高管介绍 5

图5：公司营收和归母净利润变化 6

图6：毛利率及净利润率变化 7

图7：分产品毛利率变化 7

图8：境内外营收变化 8

图9：境内外营收占比变化 8

图10：产品包装业务与设计业务营收比例变化（单位：%） 8

图11：我国包装行业规模以上企业数量（单位：个） 9

图12：我国包装行业规模以上企业营收变化 9

图13：创意化、个性化包装产品示意图 9

图14：包装绿色化相关政策要求 10

图15：酒类包装物成本占销售收入比例（单位：%） 11

图16：白酒产业销售收入变化 11

图17：全球美妆护肤市场规模变化 11

图18：中国化妆品市场规模变化 11

图19：中国茶叶内销总额变化 12

图20：中国茶叶礼盒市场规模变化 12

图21：江苏、河北基地已投产，山西基地即将投产 13

图22：惠州智能制造项目已封顶 13

图23：公司募投项目——惠州柏星龙智能制造、创意设计与技术研发中心建设情况 13

图24：研发项目及未来影响 14

图25：研发费用及费率变化 15

图26：研发人员数量变化 15

图27：分业务盈利预测 16

图28：可比公司估值（截至2024年7月22日） 16

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创意包装结合品牌文化，发掘文创领域新可能

四位一体专业化综合服务，创意包装领域“专精特新”

公司以其突出的创意设计能力为客户提供一站式“产品形象工程整体解决方案”服务。（1）公司致力于为客户提供“品牌策略规划、创意设计、技术研发、产品交付”四位一体专业化综合服务。公司以创意设计为核心业务驱动，为酒类、化妆品、茶叶、食品、珠宝、奢侈品等领域客户提供市场调研、品牌架构梳理及体系搭建、产品线梳理及产品包装设计、品牌推广建议及终端生动化等品牌策略规划与创意设计专业化服务。其

主要产品是以酒类，化妆品，茶叶为代表的各类中高端创意包装印刷制品和相应的形象设计服务。（2）公司技术研发及创意设计能力突出，荣获“国家级高新技术企业”称号及超百项国际设计大奖。公司成立早期便设立了技术研发中心、创意设计中心，截至2023年末，公司先后荣获“国家高新技术企业”、“中国包装百强”、“中国专利优秀奖”、“广东省工程研究中心”、“广东省工业设计中心”、“深圳市工业设计中心”、“2019年广东省高成长企业(专精特新）”等一系列荣誉资质。随着公司不断发展，其国际影响力也日渐强大，累计获得了包括德国红点奖、世界之星、IF奖、莫比乌斯广告奖、Pentawards包装设计奖、缪斯设计奖等132项国际设计大奖。（3）公司于2015年登陆新三板，2023年在北交所上市，开启资本市场新征程。

图1：公司发展历程

数据来源：iFind，图2：“四位一体”概念图

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数据来源：公司官网，

子公司扩展业务布局，管理层经验丰富

子公司扩大公司覆盖地域，股权结构稳定，有利于公司管理的一致性。柏星龙拥有

9家控股子公司，3家参股公司。截至2024年Q1，赵国义为公司控股股东和实际控制人，直接持股比例为35.49%，并通过深圳市柏星龙投资有限责任公司、深圳市柏星龙创意投资合伙企业（有限合伙）间接持股。股权较为集中，有利于公司管理的一致性，公司经营效率相对较高。

图3：股权结构（截至2024年4月26日）

数据来源：公司年报，

柏星龙高级管理人员共4人，赵国祥任副董事长及总裁，苏凤英任副总裁，黄海英任