雅迪控股(15.HK)公司深度报告：领跑国内剑指海外，深度产业链布局构筑竞争壁垒.pdfVIP

雅迪控股(01585)公司深度报告

[Table_ProFitForecast]

盈利预测(人民币)

单位/百万2023A2024E2025E2026E

营业总收入34801352714351150790

(+/-)%11.951.3523.3616.73

归母净利润2640272732514110

(+/-)%22.173.2719.2426.43

EPS(元)0.890.891.061.34

ROE(%)31.4329.3932.1737.26

PE14.399.728.156.45

PB4.642.862.622.40

数据来源：wind方正证券研究所注：EPS预测值按照最新股本摊薄

2敬请关注文后特别声明与免责条款

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正文目录

1雅迪控股：电动两轮车龙头企业5

1.1发展历程：深耕电动两轮车行业，定义行业先锋典范5

1.2股权结构：公司股权集中稳定，高管团队富有经验5

1.3后国标时代收入稳健增长，盈利能力呈提升趋势8

2国内：政策驱动需求稳健供给出清，价格竞争有望趋缓9

2.1刚需属性+政策引导有望保障市场总需求稳健增长9

2.2价格带将呈上行趋势，监管推动格局改善13

3渠道布局身位领先，产业链布局深化助力产品力及盈利能力提升17

3.1雅迪渠道布局兼具广度与深度，营销策略多样17

3.2产品矩阵丰富，产业链布局深化打造全生命周期解决方案19

4海外市场：海阔凭鱼跃，公司前瞻布局有望优先受益22

5盈利预测、估值及风险因素29

5.1盈利预测29

5.2可比公司估值分析30

5.3风险因素30

3敬请关注文后特别声明与免责条款

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图表目录

图表1:公司发展时间轴5

图表2:公司股权结构图（截至2024年1月10日）6

图表3:公司高管简介6

图表4:公司股权激励计划7

图表5:雅迪2019-2023年营收与归母净利及其增速8

图表6:雅迪2019-2023年毛利率与归母净利率8

图表7:2019-2023年雅迪收入分品类拆分（单位：亿元）9

图表8:中国电动两轮车发展历程及历年产量（万辆）10

图表9:新国标下电动两轮车分类10

图表10:2024年产品标准相关政策梳理11

图表11:2023年消费者购买电动两轮车原因TOP1012

图表12: