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行业研究

证券研究报告汽车2022年11月08日

汽车行业重大事项点评

推荐（维持）

疫情影响需求，新能源保持强劲

事项：华创证券研究所

乘联会发布数据，10月狭义乘用车产量228万辆，同比+16%、环比-4%；批

发219万辆、同比+11%、环比-5%。；零售184万辆，同比+7%、环比-4%。证券分析师：张程航

评论：电话：021

10月需求受压制，环比表现较历史季节性偏弱。乘联会发布10月乘用车批发邮箱：zhangchenghang@

销量，为219万辆、同比+11%、环比-5%，多地疫情影响线下消费场景，实际执业编号：S0360519070003

数据接近我们销量前瞻报告预期上限（+12%）。

证券分析师：夏凉

估计10月上险约156万辆、同比-3%、环比-13%。10月自国庆假期起，终端

零售表现就出现不及预期情况，经销商反馈一般集中在两个因素，其一是疫情电话：021

管控影响，其二是购买力不足。其中我们认为疫情、管控影响可能相对更大，邮箱：xialiang@

因为10月的断崖式客流、转化、交付，与国庆假期后全国各地散发疫情、管执业编号：S0360522030001

控时间节奏相吻合。购买力不足的情况也一直存在，但不足以使得8、9、10月联系人：李昊岚

发生急速的变化。在疫情情况较为温和的地区，10月交付基本还是做到了与9

月持平的状态，这与历史季节性状态相仿。除了线下消费场景受到疫情影响外，邮箱：lihaolan@

部分地区车管所处于静默管理或限流管理的情况，也会影响到上险数据表现。

行业基本数据

出口持续强劲，预计渠道将继续补库至年末。本月出口27万辆，对应最终渠

道库存+36万辆。截至7月末，我们测算自2020年12月受缺芯影响以来，行占比%

业库存已恢复到正常水平，8-10月继续补库，预计接下来11月将保持超高的股票家数(只)2020.03

总市值(亿元)35,303.784.03

补库力度，为12月大幅去库做准备。

流通市值(亿元)25,358.113.85

新能源批发67.6万辆、同比+86%、环比+0.4%，渗透率30.8%。主要车企销

量分别为：比亚迪21.8万辆、特斯拉7.2万辆、五菱5.2万辆、长安3.5万辆、相对指数表现

吉利3.1万辆、埃安3.0万辆，新势力哪吒1.8万辆、金康1.2万辆、蔚来1.0

%1M6M12M

万辆、理想1.0万辆。

绝对表现9.5%25.2%