电力行业新型电力体系电价篇2从长协到现货电价演绎怎么看-24080928页.pdf

证券研究报告

industryId＃

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电力

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新型电力体系电价篇（2）：

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＃（维持）从长协到现货，电价演绎怎么看？

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n＃e＃＃createTime1＃2024年8月9日

投资要点

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分析师：

我国电力交易体系回顾：国内交易架构以市场为主、计划为辅；发电侧煤电

蔡屹（全部入市）及风光水核等电源（部分入市）配套工商业用户交易，上网电

caiyi@价竞价形成；小部分计划电源（低价）配套居民及农业用户交易，执行目录

S0190518030002电价。其中上网竞价为核心环节，其以长协电价为主、现货电价为辅。本文

主要探讨长协与现货合同衔接机制、现货定价因素及后续电价趋势展望。

＃assAuthor＃

研究助理：

长协与现货合同如何衔接：长协合同需按照典型负荷曲线分解至每日每时（按

朱理显统一或分时价格结算），现货市场弥补其与实际发用电曲线的电量偏差（按日

zhulixian@前及实时现货价格结算）；发电企业收益长协合约收益+日前市场收益+实时

市场收益。其中长协电价以双边协商为主（各电源非同台竞价出清）；现货市

场采取边际电价机制（各电源同台竞价出清）。

现货核心定价因素及各省运行情况：边际定价即最后一台满足需求的机组报

价（根据可变成本报价）为所有机组的成交价，故出清机组为影响现货电价

的核心因素，具体包括：1）电源结构：低可变成本机组（例如风光）电量占

比提升后，将高成本的边际机组挤出；2）煤炭成本：目前边际机组多为火电

且其可变成本主要为燃料，度电燃料成本波动影响边际报价；3）电力供需：

省内新增机组外送电规模（尤其是低成本水电）以及电力需求（下游行业

需求、气温等）影响供需进而影响边际电价；4）机组竞争格局：若省内发电

行业格局分散，或加剧竞争影响边际机组报价（根据数据分析，浙江、