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企业并购整合研究的国内外文献综述

一、国外有关研究综述

20世纪60年代国外学者开始对并购理论研究，但当时关注重点是并购动因及并购绩效理论研究，对于并购整合研究并没有过多关注，直到80年代末，90年代初并购整合理论才广泛受到关注。外国学者在并购动机选择以及并购整合影响上有着深入研究。

（一）并购要选择合适的动机

Jemison和Sitkin(1986)的研究表明企业进行并购时首先考虑的因素是战略因素，一般企业会对与自身发展具有一致性的企业展开并购。

Waterman和Ingenieur（1987）认为企业的并购动机是为了提高市场份额、扩大品牌效应、提高自身管理能力，而Lambrecht（2004）等学者则认为企业并购动机是为了降低成本，以此来应对市场竞争激烈。

CarolBradley(2016)的研究指出选择适当时机进行并购，是并购成功的关键因素，所以企业必须掌握并购的时机，只有这样才能促进后续整合的顺利进行，提升企业工作效率，产生规模经济，使得企业进一步发展壮大。

JoelStiebale(2016)研究认为，如果一个行业在某一个时间内频繁发生并购行为，很可能是由于该行业对管制相交之前有了一定的宽松。

SylvainTrepanier(2016)的研究表明，如果企业在并购之前不对被并购企业进行合理的分析，盲目地实施并购，不仅得不到企业价值的提升，还会造成企业能力的受损。

TalAvinadav(2017)的研究表明，很多因素会影响企业的并购行为，通过对大量的并购案例研究发现在不同阶段企业的并购机会存在差异。

（二）并购需着重关注整合细节

Datta(1991)的研究表明，并购双方对高级管理人员的管理模式的差异性影响着并购后员工对新的管理模式的接受程度，从而影响到并购效果。

Cartwright和Cooper(1993)的研究表明,通过收购的方式进行并购可以保持企业的独立性，更好的解决文化差异问题。

Nahavandi和Malekzadeh（1993）的研究表明，企业并购需要保持与被并购方高管的持续沟通，否则容易造成高级管理人员及核心人员的流失。

Birkinshaw,Bresman和Hakanson(2000)通过研究表明，企业并购会涉及到资源的整合以及人员的整合。资源整合效果显著，但相对速度较慢。而人员的整合相对缺陷较多，但效果显著。以此在并购中需要注意两者之间的协调。

Colombo等人（2007）的研究证明，并购后如果双方资源的整合上出现问题，将影响并购的效果，导致协同效应无法实现。

Shrivastava（2012）的研究指出，多数企业在并购后未能达到预期的企业价值，主要是由于并购后的整合出现问题。

Ajda（2015）的研究指出，企业只有高度重视并购中的交易过程及并购后的整合过程才能提高并购成功的概率。尤其是整合措施是否顺利推进将直接影响最终的并购效果。

二、国内有关研究综述

我国对于并购理论研究开始于20世纪80年代，主要原因是改革开放以后，我国并购活动逐渐增多，为学者们提供了大量研究案例。但是最初阶段人们对于并购整合理论研究并没有深入进行，直到大量并购失败案例出现，学者们才开始关注企业并购后的整合问题。

（一）并购动机影响企业并购

企业在选择并购目标时往往会根据自身的战略规划来进行选择，因此并购动机分析也是并购理论的重要组成部分。对此我国学者提出很多观点。

曹洪军（2003）对于跨国并购进行了一定的研究，关于动因理论他认为主要包括这几点，即产业组织理论、企业价值低估论、规模经济论。

刘洋（2011）通过大量的研究，提出了交易成本理论、市场势力论、多元化经营理论等基础理论，这些理论组成了新的动因理论。

李娜（2012）认为我国目前关于并购理论的研究不够深入，对案例的观察时间较短，还不够支撑理论实证。在国外学者跨境理论分析的基础上，李娜提出了并购动机理论、并购整合理论及并购绩效理论。

在对国外学者跨国并购理论的分析后，总结出我国企业跨国并购的动机、整合理论、绩效分析。她的研究认为我国目前有关跨国并购的理论研究都相对片面，属于短期探讨，无法为企业长久发展提供参考。

杨清（2017）在研究表示，企业在并购过程中需要选择良好的并购策略。并购动机应该与企业的战略发展相一致。

（二）企业并购成功的关键是有效整合

齐艳秋等(2001)研究认为，在确定并购目标后，根据双方情况及时制定整合方案，控制好整合整体进度，同时注重并购双方的沟通是并购成功的关键因素。

王长征(2002)提出并购整合过程主要包括战略整合、业务整合、组织和管理整合、人力资源整合、文化整合等五个方面。并详细阐述了五个并购整合方向的具体理论。

李善民和刘永新(2010)研究认为，企业并购后是否能够