煤炭开采行业专题研究：山西煤矿调研报告-250927-国盛证券.pdfVIP

证券研究报告|行业专题研究

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20250927

年月日

煤炭开采

山西煤矿调研报告

山西省忻州市煤矿产区主要调研区域及概况。山西忻州境内煤炭资源主要增持（维持）

分布于河东煤田（河曲、保德、偏关，探明资源量129.26亿吨）、宁武煤

田（宁武、原平、神池、静乐探明资源储量125.89亿吨）。河东煤田的煤行业走势

种以气煤为主，其次为长焰煤，其中长焰煤主要分布于偏关-河曲一带，向

南则为气煤。煤质特点为低磷、中低硫、中高灰分（本次调研煤矿位于河30%煤炭开采沪深300

东煤田保德附近）。宁武煤田煤种以气煤为主，肥煤次之，焦煤少量。

20%

山西核查更为严格，预计2025年产量约为12.93亿吨。通过调研我们10%

了解到，此轮“超产核查”对于山西地区煤矿，相比于全国平均水平其要

0%

求更加严格，甚至已经达到要求月度产量不超过月均核定产能的程度。同

-10%

时政策将“超产”行为认定重大隐患，也进一步减少了煤矿超产被罚后再

-20%

次超产的可能性。自7月22日108号文发布后，山西2025年7、8月原2024-092025-012025-052025-09

煤产量分别为10699、10771万吨，同比分别下滑4.47%、5.34%，且较

6月产量也出现明显下降，表明此轮核查对于山西地区煤矿生产的调控效作者

果是十分突出的，据此我们采取三种情景假设对2025年山西原煤产量进分析师张津铭

行预测：执业证书编号：S0680520070001

邮箱：zhangjinming@

➢情景一：考虑到后续月份安检可能重回宽松状态，我们选择2025年分析师刘力钰

1-8月最大月产量作为2025年9-12月月均产量，测算得到2025年执业证书编号：S0680524070012

山西原煤产量约为13.32亿吨，同比增长5.02%，较2023年峰值下邮箱：liuliyu@

降1.78%。分析师高紫明

执业证书编号：S0680524100001

➢情景二：考虑7月才开始政策限产，若后续月份安检力度可以持续，

邮箱：gaoziming@

我们选取2025年8月产