食品饮料行业专题报告：国庆中秋弱复苏，关注三季报业绩-251009-银河证券.pdfVIP

国庆中秋弱复苏，关注三季报业绩

——专题研究报告2025年10月09日

核心观点

⚫重点更新：9月环比小幅改善，国庆中秋弱复苏。1）白酒行业：据酒业家，食品饮料行业

中秋国庆双节期间白酒动销整体下滑20%-30%，呈现场景、区域、品牌分化

的特点。分场景看，商务宴请需求仍然低迷，大众消费、聚会宴席则相对坚推荐维持评级

挺。分区域看，河南、山东、江苏等传统白酒消费大省相对稳健。分品牌看，

头部名酒需求回暖，且经上半年去库后库存有所降低，以茅台为例，公司秋分析师

季十六省市场调研情况显示，9月以来贵州茅台酒终端动销环比增长约1倍，刘光意

同比增长超20%，较8月进一步提振。2）餐饮供应链行业：商务部等9部：021

门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，有望提振消费信心。9月高德：liuguangyi_yj@chinastock.com.cn

地图发布“高德扫街榜”，同步启动“烟火好店支持计划”，目标为线下餐饮分析师登记编码：S0130522070002

及其他服务业日均新增1000万客流。3）国庆出行稳步增长，据交通运输部

研究助理：彭潇颖

初步统计，10月1日至8日全社会跨区域人员流动量约24.32亿人次，日均

：pengxiaoying_yj@chinastock.com.cn

3.04亿人次，同比增长6.2％，创历史同期新高，带动边际弱复苏。

⚫数据跟踪：白酒批价承压，原料成本分化。1）白酒批价，9月飞天整箱、

散瓶批价为1790/1765元，较上月-40/-40元，较去年同期-600/-530元；八相对沪深300表现图2025年10月09日

代普五批价为840元，较上月-20元，较去年同期-120元；国窖1573批价为

840元，较上月+10元，较去年同期-20元；青花20批价为360元，较上月

食品饮料沪深300

持平，较去年同期-15元；梦之蓝M6+批价为540元，较上月持平，较去年40%

同期-10元。2）包装材料，截至2025年9月24日，PET/包膜价格同比-7.1%/-

20%

4.8%，铝材/玻璃/纸箱价格同比+3.2%/+2.6%/+8