【国盛-2025研报】苏美达（600710）：利润稳健释放，船舶与柴发业务持续贡献增量.pdfVIP

证券研究报告|季报点评

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20251026

年月日

苏美达（600710.SH）

利润稳健释放，船舶与柴发业务持续贡献增量

事件：公司发布2025三季报。公司2025Q1-3实现营收874.23亿元/同买入（维持）

比+0.52%，归母11.04亿元/同比+10.03%，扣非后归母10.42亿元/同股票信息

比+16.43%。其中2025Q3实现营收323.22亿元/同比+4.18%，归母净行业贸易Ⅱ

利润4.58亿元/同比+6.58%，扣非归母净利润4.48亿元/同比+12.43%。前次评级买入

10月24日收盘价（元）10.42

业务：船舶业务持续贡献增量，柴发业务空间广阔。1）船舶业务持续贡总市值（百万元）13,616.33

总股本（百万股）1,306.75

献增量。根据苏美达公众号，船舶公司接连实现新交付、新签约，近日为

其中自由流通股（%）100.00

希腊JME航运建造的皇冠633.0版本散货船、为希腊BMC航运建造的

30日日均成交量（百万股）15.54

41000吨灵便型散货船“ERMIONE”号顺利交付，并与锦江航运签署2+2

股价走势

艘1100TEU集装箱船建造合同。2）柴发业务空间广阔。根据公司公众号，

2025H1工厂产能较去年同期实现显著增长，特别是大功率机组产能表现苏美达沪深300

30%

亮眼。产值同比+46%，实现大幅跃升。

20%

财务：毛利与费用均有所优化，利润稳健释放。1）毛利端，2025Q3公司10%

毛利率同比+0.03pct至6.76%；2）费用端，2025Q3公司销售/管理/研发0%

/财务费用率同比+0.06pct/+0.09pct/-0.19pct/-0.16pct至-10%

1.47%/0.91%/0.27%/0.08%，整体期间费用率同比-0