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2025年金融风险管理师隐含回购利率在国债期货中的应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师隐含回购利率在国债期货中的应用

专题试卷及解析

2025年金融风险管理师隐含回购利率在国债期货中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、隐含回购利率（IRR）在国债期货定价中的作用是什么？

A、衡量市场流动性

B、确定期货合约的理论价格

C、反映市场通胀预期

D、评估信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。隐含回购利率是国债期货定价的核心指标，通过计算持有

现货国债并卖出期货合约的收益率来确定期货的理论价格。A选项是流动性指标，C选

项是通胀指标，D选项是信用风险指标，均与IRR的核心功能无关。知识点：国债期

货定价机制。易错点：混淆IRR与其他市场指标的功能。

2、当隐含回购利率高于市场回购利率时，套利者会采取什么策略？

A、买入期货，卖出现货

B、卖出现货，买入期货

C、同时买入现货和期货

D、同时卖出现货和期货

【答案】A

【解析】正确答案是A。当IRR高于市场回购利率时，意味着期货价格被低估，套

利者会买入期货合约，同时卖出现货国债进行反向套利。B选项是反向操作，C和D

选项无法形成套利组合。知识点：正向套利与反向套利。易错点：混淆套利方向与利率

高低的关系。

3、隐含回购利率的计算需要考虑哪些因素？

A、期货价格和现货价格

B、持有成本和交割选择权价值

C、市场利率和通胀率

D、信用评级和违约概率

【答案】B

【解析】正确答案是B。IRR计算需考虑期货价格、现货价格、持有成本（如资金

利息）以及交割选择权价值。A选项不全面，C和D选项与IRR计算无关。知识点：

IRR计算要素。易错点：忽略交割选择权价值的影响。

4、国债期货的隐含回购利率与市场回购利率的差异主要反映了什么？

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A、市场流动性差异

B、交割选择权的价值

C、信用风险溢价

D、通胀预期变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。IRR与市场回购利率的差异主要反映了交割选择权的价值，

即期货卖方选择最便宜可交割债券的权利。A、C、D选项与差异的核心原因无关。知

识点：交割选择权价值。易错点：混淆利率差异的来源。

5、隐含回购利率在风险管理中的主要应用是什么？

A、评估市场风险

B、优化套期保值策略

C、计算信用风险敞口

D、监测流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。IRR主要用于优化套期保值策略，通过比较IRR与市场利

率确定最佳对冲比例。A、C、D选项是其他风险管理工具的应用。知识点：套期保值

优化。易错点：混淆IRR的应用场景。

6、当隐含回购利率为负值时，可能意味着什么？

A、市场利率过高

B、期货价格被高估

C、现货价格被低估

D、交割选择权价值为负

【答案】B

【解析】正确答案是B。IRR为负值通常表示期货价格被高估，持有现货并卖出期

货的收益为负。A、C、D选项与负IRR的直接原因无关。知识点：负IRR的含义。易

错点：误解负值的经济学意义。

7、隐含回购利率与国债期货的基差关系是什么？

A、IRR越高，基差越大

B、IRR越低，基差越大

C、IRR与基差无直接关系

D、IRR与基差呈正相关

【答案】B

【解析】正确答案是B。IRR越低，期货价格相对现货越高，基差（现货价格期货

价格）越大。A和D选项方向相反，C选项错误。知识点：基差与IRR的关系。易错

点：混淆基差与IRR的变动方向。

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8、隐含回购利率的计算中，最便宜可交