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2025年特许金融分析师剩余收益估值模型专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师剩余收益估值模型专题试卷及解析

2025年特许金融分析师剩余收益估值模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在剩余收益估值模型中，剩余收益的核心定义是什么？

A、公司净利润

B、公司净利润减去股权资本成本

C、公司自由现金流

D、公司营业收入减去运营成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益是指公司净利润减去股权资本成本后的余额，反

映了公司为股东创造的真实价值。A选项净利润未考虑资本成本；C选项自由现金流是

另一个估值概念；D选项营业收入减去运营成本只是毛利润概念。知识点：剩余收益基

本定义。易错点：容易混淆净利润与剩余收益的概念。

2、剩余收益估值模型最适用于哪种类型的公司？

A、初创期亏损公司

B、成熟稳定盈利公司

C、周期性波动公司

D、财务杠杆极高的公司

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益模型适用于有稳定盈利能力和可预测财务数据的

成熟公司。A选项初创公司缺乏历史数据；C选项周期性公司收益波动大；D选项高杠

杆公司财务风险高。知识点：剩余收益模型适用条件。易错点：忽视模型对财务数据稳

定性的要求。

3、在剩余收益模型中，账面价值通常指什么？

A、市场价值

B、清算价值

C、资产负债表上的股东权益

D、重置成本

【答案】C

【解析】正确答案是C。账面价值指资产负债表上的股东权益账面价值。A选项市

场价值是交易价格；B选项清算价值是公司解散时的价值；D选项重置成本是资产当前

购置成本。知识点：账面价值定义。易错点：混淆账面价值与市场价值。

4、剩余收益估值模型的理论基础是什么？

A、有效市场假说

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B、股利贴现模型

C、净现值理论

D、资本资产定价模型

【答案】C

【解析】正确答案是C。剩余收益模型基于净现值理论，认为公司价值等于账面价

值加上未来剩余收益的现值。A选项有效市场假说与估值无直接关系；B选项股利贴现

模型是另一种估值方法；D选项资本资产定价模型用于计算资本成本。知识点：剩余收

益模型理论基础。易错点：混淆不同估值模型的理论基础。

5、在剩余收益模型中，股权资本成本通常如何确定？

A、使用历史平均收益率

B、使用无风险利率

C、使用资本资产定价模型

D、使用公司债券利率

【答案】C

【解析】正确答案是C。股权资本成本通常使用资本资产定价模型(CAPM)计算。

A选项历史收益率不反映未来风险；B选项无风险利率未考虑风险溢价；D选项债券利

率是债务成本。知识点：股权资本成本确定方法。易错点：混淆股权成本与债务成本。

6、剩余收益模型与市净率的关系是什么？

A、完全无关

B、剩余收益为零时市净率等于1

C、剩余收益越高市净率越低

D、市净率决定剩余收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。当剩余收益为零时，公司价值等于账面价值，市净率为1。

A选项两者有内在联系；C选项剩余收益高通常市净率也高；D选项是剩余收益影响市

净率。知识点：剩余收益与市净率关系。易错点：不理解两者间的数量关系。

7、在剩余收益模型中，预测期通常选择多长？

A、13年

B、510年

C、1520年

D、永久

【答案】B

【解析】正确答案是B。预测期通常选择510年，既能反映公司价值又不过度依赖

长期预测。A选项太短；C选项太长预测不可靠；D选项永久预测不现实。知识点：剩

余收益模型预测期选择。易错点：忽视预测可靠性与模型精度的平衡。

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8、剩余收益模型的主要优点是什么？

A、计算简单