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2025年特许金融分析师资本市场工具投资决策专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本市场工具投资决策专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师资本市场工具投资决策专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、以下哪种资本市场工具通常被认为是风险最低的投资品种？

A、普通股

B、公司债券

C、国库券

D、可转换债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。国库券由政府发行，以国家信用为担保，通常被视为无风

险或最低风险的投资工具。普通股（A）风险最高，公司债券（B）存在信用风险，可转

换债券（D）兼具股债特性，风险高于国库券。知识点：资本市场工具风险等级。易错

点：混淆政府债券与公司债券的风险差异。

2、在收益率曲线向上倾斜的情况下，长期债券的收益率通常高于短期债券，这主

要反映了什么？

A、流动性溢价

B、违约风险溢价

C、通货膨胀预期

D、税收差异

【答案】A

【解析】正确答案是A。向上倾斜的收益率曲线主要反映流动性溢价理论，即长期

债券因流动性较差需要更高收益补偿。违约风险（B）在国债中可忽略，通胀预期（C）

是影响因素之一但非主要解释，税收差异（D）与收益率曲线形态无关。知识点：收益

率曲线理论。易错点：忽略流动性溢价的核心作用。

3、以下哪种金融衍生品最适合对冲利率风险？

A、股指期货

B、利率互换

C、外汇期权

D、商品期货

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率互换通过固定利率与浮动利率的交换，直接对冲利率

波动风险。股指期货（A）对冲股票市场风险，外汇期权（C）对冲汇率风险，商品期货

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（D）对冲商品价格风险。知识点：衍生品风险对冲功能。易错点：混淆不同衍生品的对

冲标的。

4、可转换债券的转换价值通常取决于什么？

A、票面利率

B、发行人信用评级

C、标的股票价格

D、债券剩余期限

【答案】C

【解析】正确答案是C。转换价值=转换比例×标的股票价格，直接与股价挂钩。

票面利率（A）影响债券价值，信用评级（B）影响违约风险，剩余期限（D）影响时间

价值，但均非转换价值核心因素。知识点：可转换债券定价。易错点：忽略股价与转换

价值的直接关系。

5、以下哪种指标最能衡量债券价格对利率变动的敏感性？

A、久期

B、凸性

C、收益率

D、信用利差

【答案】A

【解析】正确答案是A。久期直接衡量债券价格对利率变动的敏感度，是核心风险

指标。凸性（B）是二阶修正，收益率（C）是回报指标，信用利差（D）反映信用风险。

知识点：债券风险度量。易错点：混淆久期与凸性的主次关系。

6、在有效市场中，以下哪种投资策略最可能获得超额收益？

A、被动指数投资

B、价值投资

C、套利交易

D、技术分析

【答案】C

【解析】正确答案是C。套利交易利用市场定价错误获利，在有效市场中仍可能存

在短暂机会。被动投资（A）获得市场平均收益，价值投资（B）和技术分析（D）在强

有效市场中难以持续超额。知识点：有效市场假说。易错点：低估套利策略的相对优势。

7、以下哪种债券通常具有最高的赎回风险？

A、零息债券

B、固定利率债券

C、可赎回债券

D、浮动利率债券

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【答案】C

【解析】正确答案是C。可赎回债券赋予发行人提前赎回权利，在利率下降时风险

最高。零息债券（A）无票息，固定利率债券（B）不可赎回，浮动利率债券（D）利率

随市场调整。知识点：债券条款风险。易错点：忽略可赎回条款的特殊性。

8、在资本资产定价模型（CAPM）中，系数衡量的是什么？

A、系统性风险

B、非