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2025年特许金融分析师投资组合中的私募股权投资专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合中的私募股权投资专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合中的私募股权投资专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在私募股权投资中，“J曲线效应”主要描述的是什么现象？

A、投资组合在初期表现优异，后期逐渐回落

B、投资初期因费用和减值导致回报为负，后期随项目退出逐渐转正

C、投资回报率呈现周期性波动

D、投资组合的风险随时间线性增加

【答案】B

【解析】正确答案是B。J曲线效应是私募股权投资的典型特征，指投资初期因管理

费、绩效费及未实现投资减值导致回报率为负，随着投资项目逐步退出，回报率逐渐转

正并上升。A选项描述的是倒J曲线，与实际情况相反；C选项描述的是周期性波动，

而非J曲线特征；D选项错误，私募股权投资的风险通常随项目成熟而降低。

2、私募股权基金常用的”优先回报”（PreferredReturn）是指？

A、基金管理人优先获得的管理费

B、有限合伙人（LP）优先获得的门槛收益率

C、普通合伙人（GP）优先获得的绩效分成

D、投资组合中优先股的固定股息

【答案】B

【解析】正确答案是B。优先回报是私募股权基金分配机制中的重要概念，指LP在

GP获得绩效分成前优先获得的最低收益率（通常为8%）。A选项是管理费，与优先回

报无关；C选项是GP的绩效分成，发生在优先回报之后；D选项是优先股特征，与基

金分配机制无关。

3、私募股权投资中，“尽职调查”的主要目的是？

A、确定投资项目的估值

B、评估投资项目的潜在风险与机会

C、谈判投资条款

D、制定退出策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。尽职调查的核心目的是全面评估投资项目的财务、法律、运

营等各方面风险与机会，为投资决策提供依据。A、C、D都是尽职调查后的后续步骤，

而非主要目的。知识点：私募股权投资流程；易错点：将尽职调查与后续步骤混淆。

4、私募股权基金的”瀑布式分配”（WaterfallDistribution）是指？

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A、按投资比例分配收益

B、按时间顺序分配收益

C、按优先级顺序分配收益

D、按项目规模分配收益

【答案】C

【解析】正确答案是C。瀑布式分配是私募股权基金收益分配的核心机制，指按优

先级顺序分配收益（先返还本金，再支付优先回报，最后分配绩效分成）。A选项是平

均分配，不符合瀑布式特征；B、D选项与分配机制无关。知识点：私募股权基金分配

机制；易错点：混淆分配顺序与分配比例。

5、私募股权投资中，“杠杆收购”（LBO）的主要资金来源是？

A、股权融资

B、债务融资

C、政府补贴

D、内部现金流

【答案】B

【解析】正确答案是B。杠杆收购的核心特征是通过大量债务融资完成收购，通常

债务占比可达60%90%。A选项是补充资金来源，但非主要来源；C、D选项与LBO特

征无关。知识点：杠杆收购结构；易错点：忽视LBO的”杠杆”本质。

6、私募股权基金的”封闭期”（LockupPeriod）通常是指？

A、基金募集阶段

B、投资阶段

C、LP无法赎回资金的时期

D、GP的任职期限

【答案】C

【解析】正确答案是C。封闭期是私募股权基金的重要特征，指LP在基金存续期

内无法随意赎回资金的时期，通常为710年。A、B、D选项与封闭期定义无关。知识

点：私募股权基金结构；易错点：混淆封闭期与基金其他阶段。

7、私募股权投资中，“二次收购”（SecondaryBuyout）是指？

A、首次公开募股（IPO）

B、将项目出售给另一家私募股权基金

C、管理层收购（MBO）

D、破产清算

【答案】B

【解析】正确答