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2025年特许金融分析师剩余收益估值模型基本原理与计算专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师剩余收益估值模型基本原理与计算

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师剩余收益估值模型基本原理与计算专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、剩余收益估值模型的核心思想是什么？

A、基于公司未来现金流的折现值

B、基于公司账面价值与未来剩余收益的现值之和

C、基于公司未来股利的折现值

D、基于公司未来盈利的简单倍数

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益估值模型的核心是将公司价值分解为当前账面价

值和未来剩余收益的现值之和。选项A是现金流折现模型的思想，选项C是股利折现

模型的思想，选项D是相对估值方法的思想。知识点：剩余收益估值模型的基本原理。

易错点：容易将剩余收益模型与其他估值模型的基本思想混淆。

2、在剩余收益模型中，剩余收益是指？

A、公司净利润

B、公司净利润减去股权资本成本

C、公司净利润减去总资本成本

D、公司经营活动现金流

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益是指公司净利润减去股权资本成本后的余额，反

映了公司为股东创造的超额收益。选项A只是净利润，没有考虑资本成本；选项C减

去的是总资本成本，而剩余收益模型关注的是股权成本；选项D是现金流指标，不是

剩余收益的概念。知识点：剩余收益的定义。易错点：容易混淆股权资本成本和总资本

成本的概念。

3、剩余收益估值模型最适用于？

A、初创期的高科技公司

B、成熟期且盈利稳定的公司

C、周期性强的行业公司

D、财务数据不透明的公司

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益模型最适用于成熟期且盈利稳定的公司，因为这

类公司的账面价值和盈利预测相对可靠。选项A的公司盈利波动大，预测困难；选项

C的公司受周期影响大，剩余收益不稳定；选项D的公司财务数据不可靠，影响模型

2025年特许金融分析师剩余收益估值模型基本原理与计算专题试卷及解析2

应用。知识点：剩余收益模型的适用场景。易错点：容易忽视模型对数据质量和公司稳

定性的要求。

4、在剩余收益模型中，账面价值的作用是？

A、作为公司价值的唯一决定因素

B、作为公司价值的起点，后续通过剩余收益调整

C、仅用于计算资本成本

D、与剩余收益无关

【答案】B

【解析】正确答案是B。账面价值是剩余收益模型中公司价值的起点，未来剩余收

益的现值是对账面价值的调整。选项A错误，因为剩余收益也是价值的重要组成部分；

选项C错误，账面价值不直接用于计算资本成本；选项D错误，账面价值是模型的基

础。知识点：账面价值在剩余收益模型中的作用。易错点：容易低估账面价值在模型中

的重要性。

5、剩余收益模型的优点包括？

A、对会计政策敏感度低

B、适用于所有类型的公司

C、能够反映公司为股东创造的价值

D、计算简单，无需复杂预测

【答案】C

【解析】正确答案是C。剩余收益模型的优点是能够直接反映公司为股东创造的价

值，因为它考虑了股权资本成本。选项A错误，模型对会计政策敏感；选项B错误，模

型不适用于所有公司；选项D错误，模型需要复杂的盈利预测。知识点：剩余收益模

型的优缺点。易错点：容易忽视模型对会计政策的敏感性。

6、在剩余收益模型中，如果预测期后的剩余收益为零，则公司价值等于？

A、零

B、当前账面价值

C、未来净利润的现值

D、未来现金流的现值

【答案】B

【解析】正确答案是B。如果预测期后的剩余收益为零，则公司价值仅等于当前账

面价值，因为没有未来超额收益。选项A错误，账面价值通常不为零；选项C和D是

其他估值模型的结果。知识点：剩余收益模型的特殊情况。易错点：容易忽略剩余收益

为零的含义。

7、剩余收益模型中的股权资本成本通常通过什么方法计算？

A、历史平均收益率法

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