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2025年特许金融分析师市场效率与对冲基金策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师市场效率与对冲基金策略专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师市场效率与对冲基金策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据有效市场假说，以下哪种市场形式下，投资者无法通过分析历史价格信息

获得超额收益？

A、弱式有效市场

B、半强式有效市场

C、强式有效市场

D、无效市场

【答案】A

【解析】正确答案是A。在弱式有效市场中，历史价格信息已经完全反映在当前价

格中，技术分析无效。B选项半强式有效市场还包括所有公开信息，C选项强式有效市

场甚至包括内幕信息。D选项无效市场显然不符合题意。知识点：有效市场假说的三种

形式。易错点：容易混淆半强式和强式有效市场的区别。

2、以下哪种对冲基金策略主要利用股票间的价格差异进行套利？

A、全球宏观策略

B、市场中性策略

C、事件驱动策略

D、可转换套利策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场中性策略通过做多低估股票、做空高估股票来消除市

场风险，赚取价差。A选项全球宏观策略关注宏观经济趋势，C选项事件驱动策略利用

公司事件，D选项可转换套利针对可转换债券。知识点：对冲基金策略分类。易错点：

容易将市场中性策略与事件驱动策略混淆。

3、行为金融学认为，以下哪种现象会导致市场偏离有效市场假说？

A、随机游走

B、羊群效应

C、风险溢价

D、套利限制

【答案】B

【解析】正确答案是B。羊群效应是典型的行为偏差，导致投资者非理性跟风，破

坏市场效率。A选项随机游走支持有效市场，C选项风险溢价是正常现象，D选项套利

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限制是市场不完全的表现而非行为偏差。知识点：行为金融学对有效市场的挑战。易错

点：容易混淆套利限制与行为偏差的概念。

4、以下哪种指标最能衡量对冲基金的风险调整后收益？

A、夏普比率

B、信息比率

C、索提诺比率

D、詹森阿尔法

【答案】C

【解析】正确答案是C。索提诺比率专门针对下行风险，更适合评估对冲基金。A

选项夏普比率考虑总风险，B选项信息比率适合相对收益评估，D选项詹森阿尔法适合

CAPM框架。知识点：对冲基金绩效评估指标。易错点：容易忽视对冲基金收益的非对

称性特征。

5、在强式有效市场中，以下哪种投资策略可能有效？

A、内幕交易

B、基本面分析

C、被动指数投资

D、技术分析

【答案】C

【解析】正确答案是C。强式有效市场中所有信息都已反映，只有被动投资可能获

得市场平均收益。A选项内幕交易违法且无效，B、D选项分析均无效。知识点：强式

有效市场的投资含义。易错点：容易误认为主动策略在强式有效市场中仍有效。

6、以下哪种对冲基金策略最适合通胀上升环境？

A、固定收益套利

B、卖空策略

C、大宗商品策略

D、货币市场策略

【答案】C

【解析】正确答案是C。大宗商品通常与通胀正相关，能有效对冲通胀风险。A选项

固定收益受通胀负面影响，B选项卖空策略需要市场下跌，D选项货币市场收益固定。

知识点：对冲基金策略的宏观适用性。易错点：容易忽视通胀对不同资产类别的差异化

影响。

7、以下哪种现象最可能支持半强式有效市场？

A、新股发行抑价

B、盈利公告后价格漂移

C、规模效应

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D、动量效应

【答案】A

【解析】正确答案是A。新股抑价是发行过程的信息不对称所致，不违反半强式有

效。B、C、D选项都表明市场对公开信息反应不足，违反半强式有效。知识点：市场异

象与有效市场形式的关系。易错点：容易混淆不同市场