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2025年特许金融分析师债券市场微观结构模型专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券市场微观结构模型专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师债券市场微观结构模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在债券市场微观结构中，做市商的主要职能是什么？

A、提供流动性并承担价格风险

B、仅执行客户指令

C、进行套利交易

D、发行新债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。做市商通过持续报出买卖价格为市场提供流动性，同时持

有头寸承担价格波动风险。B选项描述的是经纪商职能；C选项是套利者的角色；D选

项属于发行人职责。知识点：做市商制度。易错点：混淆做市商与经纪商的功能差异。

2、以下哪种债券市场交易机制最容易产生价格发现延迟？

A、连续竞价市场

B、做市商市场

C、定期拍卖市场

D、电子撮合市场

【答案】C

【解析】正确答案是C。定期拍卖市场因交易不连续，价格更新频率低，导致价格

发现效率较低。A、B、D选项均属于连续交易机制，价格发现更及时。知识点：交易

机制比较。易错点：忽视交易频率对价格发现的影响。

3、债券市场中的”买卖价差”主要反映什么？

A、债券的信用风险

B、做市商的补偿成本

C、市场的波动性

D、投资者的交易需求

【答案】B

【解析】正确答案是B。买卖价差是做市商为提供流动性和承担库存风险要求的补

偿。A、C、D选项虽可能影响价差，但不是直接反映内容。知识点：价差构成。易错

点：将价差影响因素与反映内容混淆。

4、在指令驱动市场中，限价指令的主要优势是什么？

A、保证成交

B、控制交易成本

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C、提供即时流动性

D、减少市场冲击

【答案】B

【解析】正确答案是B。限价指令通过设定价格上限控制交易成本。A选项是市价

指令优势；C、D选项属于大宗交易策略目标。知识点：指令类型特征。易错点：混淆

不同指令类型的核心优势。

5、债券市场微观结构中的”信息不对称”主要指什么？

A、发行人与投资者信息差异

B、做市商与客户信息差异

C、监管机构与市场参与者信息差异

D、评级机构与投资者信息差异

【答案】B

【解析】正确答案是B。信息不对称特指交易双方（如做市商与客户）掌握的市场

信息差异。A、C、D选项属于更广义的信息不对称范畴。知识点：信息不对称类型。易

错点：将微观结构中的信息不对称与宏观层面混淆。

6、以下哪种情况会显著扩大债券市场的买卖价差？

A、市场流动性提高

B、交易量增加

C、信用风险上升

D、竞争加剧

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用风险上升会增加做市商的库存风险，导致价差扩大。A、

B、D选项通常缩小价差。知识点：价差影响因素。易错点：忽视信用风险对价差的直

接影响。

7、在债券市场中，“暗流动性”的主要特征是什么？

A、完全透明

B、交易前信息不公开

C、仅限机构参与

D、实时报价

【答案】B

【解析】正确答案是B。暗流动性指交易前不公开信息的交易场所。A、D选项属于

透明市场特征；C选项虽常见但非本质特征。知识点：暗流动性定义。易错点：将参与

主体与流动性特征混淆。

8、债券市场中的”订单流毒性”通常指什么？

A、大量小额订单

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B、知情交易者的订单

C、高频交易订单

D、跨境订单

【答案】B

【解析】正确答案是B。毒性订单指来自知情交易者、可能导致做市商亏损的订单。

A、C、D选项描述订单特征但非毒性本质。知识点：订单流毒性。易错点：将订单特征

与交易动