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2025年金融风险管理师对冲中的波动率建模专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师对冲中的波动率建模专题试卷及解

析

2025年金融风险管理师对冲中的波动率建模专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在对冲策略中，使用历史波动率进行建模的主要局限性是什么？

A、历史波动率无法反映市场未来的不确定性

B、历史波动率计算复杂，难以实时更新

C、历史波动率仅适用于高频交易策略

D、历史波动率忽略了市场流动性因素

【答案】A

【解析】正确答案是A。历史波动率基于过去价格数据计算，无法预测未来市场的

突发事件或结构性变化，因此存在局限性。B选项错误，历史波动率计算相对简单；C

选项错误，历史波动率适用于多种策略；D选项错误，流动性因素并非历史波动率的主

要局限。知识点：波动率建模的基础概念。易错点：混淆历史波动率与隐含波动率的适

用场景。

2、隐含波动率通常通过哪种金融工具的市场价格反推得出？

A、期货合约

B、期权合约

C、远期合约

D、互换合约

【答案】B

【解析】正确答案是B。隐含波动率是通过期权市场价格反推出的市场对未来波动

率的预期。A、C、D选项错误，这些工具的价格不直接反映波动率信息。知识点：隐

含波动率的定义与计算。易错点：误认为其他衍生品也能直接反映波动率。

3、GARCH模型在波动率建模中的主要优势是什么？

A、能够捕捉波动率的聚集性特征

B、适用于所有类型的金融市场

C、无需历史数据即可预测波动率

D、计算速度优于其他模型

【答案】A

【解析】正确答案是A。GARCH模型能够有效捕捉波动率的聚集性，即高波动率

后跟随高波动率，低波动率后跟随低波动率。B选项错误，GARCH模型并非适用于所

有市场；C选项错误，GARCH模型依赖历史数据；D选项错误，GARCH模型计算相

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对复杂。知识点：GARCH模型的特点与应用。易错点：忽视GARCH模型对波动率聚

集性的捕捉能力。

4、在对冲策略中，Delta中性策略的主要目的是什么？

A、消除价格波动对投资组合的影响

B、最大化投资组合的收益

C、降低交易成本

D、提高投资组合的流动性

【答案】A

【解析】正确答案是A。Delta中性策略通过调整持仓使投资组合的Delta值为零，

从而消除价格波动的影响。B、C、D选项错误，这些并非Delta中性策略的主要目的。

知识点：Delta中性对冲的原理。易错点：混淆Delta中性与其他对冲策略的目标。

5、波动率微笑现象通常出现在哪种市场中？

A、外汇市场

B、股票市场

C、期权市场

D、债券市场

【答案】C

【解析】正确答案是C。波动率微笑是指不同执行价格的期权隐含波动率呈现U型

曲线，主要出现在期权市场。A、B、D选项错误，这些市场不直接体现波动率微笑。知

识点：波动率微笑的定义与市场表现。易错点：误认为波动率微笑适用于所有金融市场。

6、在波动率建模中，随机波动率模型的核心假设是什么？

A、波动率是常数

B、波动率随时间随机变化

C、波动率仅与价格相关

D、波动率与交易量成正比

【答案】B

【解析】正确答案是B。随机波动率模型假设波动率本身是一个随机过程，随时间

变化。A、C、D选项错误，这些假设与随机波动率模型不符。知识点：随机波动率模

型的基本假设。易错点：混淆随机波动率模型与常数波动率模型。

7、VIX指数通常用于衡量哪种市场的波动率？

A、股票市场

B、外汇市场

C、商品市场

D、期权市场

【答案】A

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【解析】