2025年金融风险管理师收益率曲线蝶式套利策略的原理与应用专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师收益率曲线蝶式套利策略的原理与应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师收益率曲线蝶式套利策略的原理与

应用专题试卷及解析

2025年金融风险管理师收益率曲线蝶式套利策略的原理与应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、蝶式套利策略主要利用收益率曲线的哪种形态变化来获利？

A、整体平行移动

B、短期利率剧烈波动

C、收益率曲线弯曲度变化

D、长期利率单边上涨

【答案】C

【解析】正确答案是C。蝶式套利的核心是捕捉收益率曲线曲率的变化，即中间期

限利率相对于两端期限利率的非对称变动。A选项平行移动更适合用杠铃策略；B选项

短期波动更适合用短期利率期货对冲；D选项单边上涨更适合用方向性交易。知识点：

收益率曲线形态与套利策略匹配。易错点：容易混淆蝶式策略与方向性交易的区别。

2、执行蝶式套利时，投资者通常会构建哪种头寸组合？

A、买入长期债券，卖出短期债券

B、同时买卖三个不同期限的债券

C、只交易单一期限的债券期货

D、等权重配置所有期限债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。蝶式套利必须涉及三个关键期限点（如2年、5年、10年），

通过不同期限债券的组合来捕捉曲率变化。A选项是简单的利差交易；C选项无法形成

曲率暴露；D选项等权重会抵消曲率收益。知识点：蝶式套利的头寸构建逻辑。易错点：

误以为只需两个期限就能实现曲率交易。

3、蝶式套利策略的主要风险来源是？

A、信用风险

B、流动性风险

C、收益率曲线形态预测错误

D、汇率波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。该策略的成败完全取决于对收益率曲线弯曲度变化的判断，

形态预测错误将直接导致亏损。A、B、D选项虽然存在但非主要风险。知识点：策略

风险识别。易错点：容易忽视市场结构风险而过度关注传统风险类型。

4、在蝶式套利中，“蝶式”名称的由来是因为？

2025年金融风险管理师收益率曲线蝶式套利策略的原理与应用专题试卷及解析2

A、交易图形类似蝴蝶翅膀

B、涉及三个期限点

C、收益分布呈对称形态

D、需要快速进出市场

【答案】A

【解析】正确答案是A。该策略的损益结构图呈现中间低两端高的形状，形似蝴蝶

翅膀。B选项是必要条件但非名称由来；C选项描述的是跨式期权；D选项与名称无

关。知识点：金融衍生品命名逻辑。易错点：容易将名称由来与策略特征混淆。

5、蝶式套利最适用的市场环境是？

A、利率单边上涨

B、收益率曲线平坦化

C、收益率曲线弯曲度预期变化

D、信用利差急剧扩大

【答案】C

【解析】正确答案是C。只有当预期收益率曲线曲率发生显著变化时，蝶式套利才

能有效捕捉机会。A、B、D选项环境下更适合其他策略。知识点：策略适用场景判断。

易错点：容易忽视曲率变化这一核心条件。

6、蝶式套利与跨期套利的本质区别在于？

A、交易工具不同

B、风险收益特征不同

C、对收益率曲线变化的关注点不同

D、持仓时间长短不同

【答案】C

【解析】正确答案是C。蝶式套利关注曲率变化，跨期套利关注期限利差变化。A、

B、D选项都是表面差异。知识点：策略分类逻辑。易错点：容易混淆不同套利策略的

标的差异。

7、蝶式套利通常使用哪种金融工具最有效？

A、股票期权

B、利率互换

C、国债期货

D、信用违约互换

【答案】C

【解析】正确答案是C。国债期货具有期限结构清晰、流动性好、杠杆适中等特点，

最适合执行蝶式套利。A、B、D工具要么期限结构不明确，要么流动性不足。知识点：

工具选择标准。易错点：容易忽视工具的期限结构特性。

2025年金融风险管理师收益率曲线蝶式套利策略的原理与应用专题试卷及解析3

8、蝶式套利的最大亏损特点是？

A、无限亏损

B、有限