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2025年特许金融分析师备兑看涨期权策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师备兑看涨期权策略专题试卷及解析

2025年特许金融分析师备兑看涨期权策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、备兑看涨期权策略的最大潜在收益是什么？

A、标的股票价格上涨至无限

B、行权价与股票买入价的差额加上收到的权利金

C、收到的权利金

D、行权价与股票买入价的差额

【答案】B

【解析】正确答案是B。备兑看涨期权的最大收益发生在股价等于或高于行权价时，

收益为行权价与股票成本的差额加上收到的权利金。A错误，因为股价上涨时收益被行

权价限制；C错误，权利金只是收益的一部分；D错误，忽略了权利金收入。知识点：

期权策略收益结构。易错点：混淆最大收益与权利金收入。

2、备兑看涨期权策略适用于哪种市场预期？

A、预期市场大幅上涨

B、预期市场大幅下跌

C、预期市场温和上涨或横盘

D、预期市场剧烈波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。备兑看涨期权适合温和上涨或横盘的市场，通过卖出看涨

期权获得权利金收入。A错误，大幅上涨时直接持有股票更优；B错误，下跌时应买入

看跌期权；D错误，剧烈波动适合跨式策略。知识点：期权策略适用场景。易错点：误

认为该策略适用于所有市场行情。

3、备兑看涨期权策略的盈亏平衡点如何计算？

A、股票买入价减去权利金

B、股票买入价加上权利金

C、行权价减去权利金

D、行权价加上权利金

【答案】A

【解析】正确答案是A。盈亏平衡点=股票买入价收到的权利金，因为权利金降低

了持仓成本。B错误，会导致盈亏平衡点偏高；C、D错误，与行权价无关。知识点：期

权策略盈亏平衡点计算。易错点：混淆买入价与行权价的关系。

4、备兑看涨期权策略的最大潜在损失是什么？

A、收到的权利金

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B、股票买入价减去权利金

C、股票买入价

D、股票买入价减去权利金，且股价可能跌至零

【答案】D

【解析】正确答案是D。最大损失发生在股价跌至零时，损失为股票成本减去权利

金。A、B、C均未考虑股价归零的极端情况。知识点：期权策略风险分析。易错点：忽

略股价归零的可能性。

5、备兑看涨期权策略中，卖出看涨期权的行权价通常如何选择？

A、远高于当前股价

B、等于当前股价

C、略高于当前股价

D、远低于当前股价

【答案】C

【解析】正确答案是C。行权价略高于当前股价能平衡权利金收入和潜在资本利得。

A错误，权利金过低；B错误，可能被提前行权；D错误，会导致亏损。知识点：行权

价选择原则。易错点：误认为行权价越高越好。

6、备兑看涨期权策略的隐含波动率上升时，对策略有何影响？

A、权利金收入增加

B、权利金收入减少

C、无影响

D、策略风险增加

【答案】A

【解析】正确答案是A。隐含波动率上升会提高期权价格，增加权利金收入。B、C

错误，与事实相反；D错误，波动率上升不直接影响策略风险。知识点：隐含波动率对

期权价格的影响。易错点：混淆波动率与风险的关系。

7、备兑看涨期权策略中，若股价超过行权价，投资者会？

A、获得全部权利金

B、股票被行权卖出

C、继续持有股票

D、买入更多股票

【答案】B

【解析】正确答案是B。股价超过行权价时，期权买方会行权，投资者需按行权价

卖出股票。A错误，权利金已计入收益；C、D错误，不符合行权规则。知识点：期权

行权机制。易错点：忽略行权义务。

8、备兑看涨期权策略与裸卖空看涨期权的主要区别是什么？

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A、收益潜力不同

B、风险水平不同

C、权利金收入不同

D、行权价选择不同