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2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之追踪误差与追踪风险专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之追踪误差与

追踪风险专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之追踪误差与追踪风险专题试卷及解

析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在投资组合管理中，追踪误差主要用于衡量？

A、投资组合的绝对风险水平

B、投资组合相对于基准的表现偏离程度

C、投资组合的系统性风险

D、投资组合的流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。追踪误差（TrackingError）是衡量投资组合表现相对于其

基准指数偏离程度的指标，反映主动管理风险。A选项描述的是投资组合的总风险；C

选项是市场风险；D选项是资产变现能力风险。知识点：追踪误差的定义与作用。易错

点：容易将追踪误差与总风险或系统性风险混淆。

2、下列哪项因素最可能导致追踪误差增大？

A、投资组合与基准的行业配置完全一致

B、基金经理采用完全复制法构建组合

C、投资组合中包含基准指数未持有的证券

D、投资组合与基准的权重差异为零

【答案】C

【解析】正确答案是C。当投资组合持有基准未包含的证券时，会显著增加与基准

的差异，导致追踪误差扩大。A、B、D选项都是缩小追踪误差的措施。知识点：追踪

误差的影响因素。易错点：误认为任何偏离都会增大追踪误差，实际上主动偏离才是主

因。

3、追踪风险（TrackingRisk）通常用什么指标来量化？

A、标准差

B、贝塔系数

C、夏普比率

D、信息比率

【答案】A

【解析】正确答案是A。追踪风险即追踪误差的标准差，反映收益偏离的波动性。B

选项衡量系统性风险；C选项是风险调整后收益；D选项是主动风险调整后收益。知识

点：追踪风险的计量方法。易错点：容易混淆追踪风险与信息比率的分母。

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4、在指数化投资中，完全复制法相比抽样复制法通常会导致？

A、更高的追踪误差

B、更低的交易成本

C、更小的追踪误差

D、更高的管理费

【答案】C

【解析】正确答案是C。完全复制法精确复制所有成分股，理论上追踪误差最小。A

选项错误；B选项实际交易成本更高；D选项管理费通常更高。知识点：指数复制方法

比较。易错点：误认为成本因素会影响追踪误差的绝对值。

5、信息比率（InformationRatio）的计算涉及？

A、主动收益除以追踪误差

B、基准收益除以总风险

C、超额收益除以系统性风险

D、绝对收益除以波动率

【答案】A

【解析】正确答案是A。信息比率衡量单位主动风险获得的主动收益。B选项是夏

普比率；C选项是特雷诺比率；D选项是夏普比率的变体。知识点：风险调整收益指标。

易错点：容易混淆不同风险调整收益指标的分母。

6、当投资组合的追踪误差为零时，说明？

A、投资组合无风险

B、投资组合完全复制基准

C、投资组合跑赢基准

D、投资组合跑输基准

【答案】B

【解析】正确答案是B。零追踪误差意味着组合与基准表现完全一致。A选项错误，

组合仍有市场风险；C、D选项描述的是主动收益情况。知识点：追踪误差的极端值含

义。易错点：误认为零追踪误差等于零风险。

7、下列哪种情况会降低追踪误差？

A、增加现金持有比例

B、采用优化复制技术

C、频繁调整投资组合

D、投资海外证券

【答案】B

【解析】正确答案是B。优化复制通过数学模型最小化追踪误差。A选项会因现金

拖累增大误差；C选项可能增加交易误差；D选项引入汇率风险。知识点：追踪误差控

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制技术。易错点：忽视现金持有对追踪误差的影响。

8、追踪误差的年化处理通常基于？

A、算术平均

B、几何平均

C、时间加权

D、平方根法则

【答案】D

【解析】正确答案是D。年化追踪误差通常用月度标准差乘以12