2025年特许金融分析师基金会与捐赠基金alpha与beta的分离与管理专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师基金会与捐赠基金ALPHA与BETA的分离与管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师基金会与捐赠基金alpha与beta

的分离与管理专题试卷及解析

2025年特许金融分析师基金会与捐赠基金alpha与beta的分离与管理专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在基金会与捐赠基金的投资管理中，alpha与beta分离的核心目的是什么？

A、最大化投资组合的总回报

B、降低投资组合的整体风险

C、明确区分主动管理与被动管理的贡献

D、简化投资组合的构建流程

【答案】C

【解析】正确答案是C。alpha与beta分离的核心目的是明确区分主动管理（alpha）

和被动市场暴露（beta）的贡献，使基金会和捐赠基金能够更精确地评估管理人的能力

和投资决策的有效性。选项A和B虽然可能是投资管理的目标，但不是alpha与beta

分离的直接目的。选项D错误，因为分离实际上可能增加复杂性。知识点：alpha与

beta分离的基本概念。易错点：混淆分离的目的与投资组合管理的其他目标。

2、基金会和捐赠基金在实施alpha与beta分离策略时，通常倾向于使用哪种工具

来获取beta暴露？

A、对冲基金

B、私募股权基金

C、交易所交易基金（ETF）

D、房地产投资信托基金（REITs）

【答案】C

【解析】正确答案是C。ETF是获取beta暴露的常用工具，因为它们成本低、透明

度高且流动性好，非常适合被动跟踪市场指数。对冲基金和私募股权基金通常用于追求

alpha，而REITs虽然可以提供beta暴露，但不是最常用的工具。知识点：beta暴露

的工具选择。易错点：误认为所有基金类型都适合获取beta暴露。

3、在alpha与beta分离的框架下，基金会和捐赠基金如何评估主动管理者的表

现？

A、仅关注其绝对回报

B、将其回报与市场基准进行比较

C、将其alpha与同类主动管理者进行比较

D、仅关注其风险调整后回报

【答案】C

2025年特许金融分析师基金会与捐赠基金ALPHA与BETA的分离与管理专题试卷及解析2

【解析】正确答案是C。在alpha与beta分离的框架下，基金会和捐赠基金更关注

主动管理者的相对表现，即其alpha与同类主动管理者的比较，而不是绝对回报或与市

场基准的比较。选项D虽然重要，但不是评估的核心。知识点：主动管理者的评估方

法。易错点：混淆绝对回报与相对回报的评估标准。

4、基金会和捐赠基金在管理alpha与beta时，通常面临的挑战是什么？

A、beta暴露的获取成本过高

B、alpha的可持续性难以保证

C、市场波动性过大

D、监管限制过多

【答案】B

【解析】正确答案是B。alpha的可持续性是基金会和捐赠基金面临的主要挑战，因

为alpha往往依赖于管理人的特定能力，而这些能力可能随时间减弱。选项A错误，因

为beta暴露的成本通常较低。选项C和D虽然也是挑战，但不是alpha与beta管理

特有的问题。知识点：alpha与beta管理的挑战。易错点：忽视alpha可持续性的重要

性。

5、在alpha与beta分离策略中，基金会和捐赠基金如何优化其投资组合的风险收

益特征？

A、通过增加beta暴露来提高回报

B、通过减少alpha暴露来降低风险

C、通过动态调整alpha与beta的比例

D、通过完全依赖被动管理

【答案】C

【解析】正确答案是C。动态调整alpha与beta的比例可以帮助基金会和捐赠基金

在不同市场环境下优化风险收益特征。选项A和B过于片面，选项D则完全放弃了主

动管理的机会。知识点：alpha与beta的动态调整。易错点：误认为固定比例是最优的。

6、基金会和捐赠基金在选择alpha来源时，最看重的是什么？

A、历史回报率

B、管理人的声誉

C、alpha的稳定性和可解释性

D、投资策略的复杂性

【答案】C

【解析】正确答案是C。基金会和捐赠基金最看重alpha