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2025年金融风险管理师期货定价中的因子投资应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师期货定价中的因子投资应用专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师期货定价中的因子投资应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在期货定价中，持有成本理论认为期货价格主要取决于现货价格和持有成本。以

下哪项不属于持有成本的组成部分？

A、仓储费用

B、保险费用

C、资金利息成本

D、市场预期收益

【答案】D

【解析】正确答案是D。持有成本理论中的持有成本主要包括仓储费用、保险费用

和资金利息成本，这些是持有现货资产的实际成本。市场预期收益不属于持有成本，而

是影响期货价格的其他因素。知识点：期货定价的持有成本理论。易错点：容易将影响

期货价格的所有因素都归为持有成本。

2、在因子投资中，动量因子（MomentumFactor）通常指过去表现良好的资产在

未来一段时间内继续表现良好的趋势。以下哪个指标最常用于衡量动量因子？

A、市盈率

B、波动率

C、过去收益率

D、成交量

【答案】C

【解析】正确答案是C。动量因子的核心是过去收益率，即资产在过去一段时间内

的价格表现。市盈率是价值因子的指标，波动率是风险因子，成交量是流动性因子。知

识点：动量因子的定义与衡量。易错点：容易混淆动量因子与其他因子的衡量指标。

3、在期货市场中，基差（Basis）是指现货价格与期货价格的差额。以下哪种情况

会导致基差走弱？

A、现货价格上涨超过期货价格

B、期货价格上涨超过现货价格

C、现货与期货价格同比例上涨

D、现货与期货价格同比例下跌

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差走弱意味着现货价格相对于期货价格下降，即期货价

格上涨超过现货价格。知识点：基差的定义与变化。易错点：容易混淆基差走强与走弱

2025年金融风险管理师期货定价中的因子投资应用专题试卷及解析2

的条件。

4、在因子投资中，价值因子（ValueFactor）通常通过低估值指标来筛选资产。以

下哪个指标最常用于衡量价值因子？

A、市净率

B、市盈率

C、股息率

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。价值因子的衡量指标包括市净率、市盈率、股息率等，这

些指标均能反映资产的估值水平。知识点：价值因子的衡量指标。易错点：容易忽略价

值因子的多维度衡量方式。

5、在期货定价中，反向市场（InvertedMarket）是指期货价格低于现货价格的情

况。以下哪种因素最可能导致反向市场？

A、现货供应过剩

B、现货需求激增

C、资金成本上升

D、仓储费用下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。现货需求激增会导致现货价格大幅上涨，从而可能超过期

货价格，形成反向市场。知识点：反向市场的成因。易错点：容易混淆正向市场与反向

市场的驱动因素。

6、在因子投资中，质量因子（QualityFactor）通常关注公司的财务健康状况。以

下哪个指标最常用于衡量质量因子？

A、资产负债率

B、净资产收益率

C、毛利率

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。质量因子的衡量指标包括资产负债率、净资产收益率、毛

利率等，这些指标均能反映公司的财务质量。知识点：质量因子的衡量指标。易错点：

容易忽略质量因子的多维度衡量方式。

7、在期货市场中，跨期套利（CalendarSpread）是指同时买入和卖出不同到期日

的期货合约。以下哪种情况最适合进行跨期套利？

A、近月合约价格高于远月合约

B、远月合约价格高于近月合约

2025年金融风险管理师期货定价中的因子投资应用专题试卷及解析3

C、近月与远月合约价格相同

D、近月与远月合约价格波动剧烈

【答案】A

【解析】正确答案是A。当