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2025年特许金融分析师绩效归因中的方差分解法专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师绩效归因中的方差分解法专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师绩效归因中的方差分解法专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在绩效归因中，方差分解法主要用于分析什么？

A、投资组合的绝对收益来源

B、投资组合收益波动的贡献因素

C、基准组合的构成变化

D、基金经理的选股能力

【答案】B

【解析】正确答案是B。方差分解法是绩效归因中用于分析投资组合收益波动性来

源的工具，它能将总波动分解为不同因素（如资产配置、个股选择等）的贡献。A选项

错误，因为绝对收益来源分析通常使用收益分解而非方差分解；C选项错误，基准组合

分析是归因的参照系而非方差分解的对象；D选项错误，选股能力分析是归因的一部分

但不是方差分解的核心目的。知识点：方差分解法的基本功能。易错点：混淆收益分解

与波动分解的区别。

2、方差分解法在多因子模型中的应用主要解决什么问题？

A、确定最优资产配置比例

B、量化各因子对组合风险的贡献度

C、预测未来市场走势

D、评估基金经理的择时能力

【答案】B

【解析】正确答案是B。方差分解法在多因子模型中用于量化不同风险因子（如市

场因子、规模因子等）对投资组合整体风险的贡献程度。A选项错误，资产配置优化是

投资组合管理的另一环节；C选项错误，方差分解是历史分析工具而非预测工具；D选

项错误，择时能力评估通常使用回归分析等方法。知识点：多因子模型中的方差分解应

用。易错点：将风险贡献分析与收益预测混淆。

3、在方差分解中，“特异性风险”指的是什么？

A、市场整体波动带来的风险

B、无法被共同因子解释的个股特有风险

C、行业层面的系统性风险

D、宏观经济因素导致的风险

【答案】B

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【解析】正确答案是B。特异性风险（IdiosyncraticRisk）是指个股或资产特有的、

无法被市场或行业等共同因子解释的风险部分。A选项错误，市场整体风险属于系统性

风险；C选项错误，行业风险属于中观层面的共同因子风险；D选项错误，宏观经济风

险通常归类为系统性风险。知识点：风险分类中的特异性风险概念。易错点：将特异性

风险与系统性风险混淆。

4、方差分解结果可以帮助投资组合管理者做出什么决策？

A、选择最佳交易时机

B、优化风险预算分配

C、预测个股价格走势

D、确定基准组合权重

【答案】B

【解析】正确答案是B。方差分解能清晰展示各风险源的贡献度，帮助管理者优化

风险预算在不同因子或资产间的分配。A选项错误，择时决策需要其他分析工具；C选

项错误，方差分解不涉及价格预测；D选项错误，基准权重设定是投资政策声明的内

容。知识点：方差分解的实际应用价值。易错点：将风险分析与投资决策直接等同。

5、在跨期方差分解中，时间序列分析主要用于？

A、计算单期收益率

B、分析风险贡献的动态变化

C、确定资产相关系数

D、评估基金经理的任职稳定性

【答案】B

【解析】正确答案是B。跨期方差分解通过时间序列分析揭示各风险因子贡献度随

时间的变化规律。A选项错误，单期收益率计算不需要时间序列分析；C选项错误，相

关系数是静态指标；D选项错误，任职稳定性评估属于人事管理范畴。知识点：跨期方

差分析的特点。易错点：混淆静态分析与动态分析的应用场景。

6、方差分解法与Brinson归因模型的主要区别在于？

A、前者关注风险，后者关注收益

B、前者需要历史数据，后者不需要

C、前者适用于主动管理，后者适用于被动管理

D、前者分析行业配置，后者分析个股选择

【答案】A

【解析】正确答案是A。方差分解法核心是分析风险贡献，而Brinson模型专注于

收益来源分解。B选项错误，两者都需要历史数据；C选项错误，两种方法都可